>> 安信證券-洲明科技(300232)擬收購清華康利股權(quán)，布局景觀照明-170815
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰 |
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清華康利承諾2017、2018、2019 年度、2020 年上半年度實現(xiàn)扣非凈利潤分別不低于3,000 萬元、4,100 萬元、5,100 萬元、2,800 萬元。
■擬控股優(yōu)質(zhì)公司，外延布局景觀照明。據(jù)公告披露，清華康利成立于2008 年，是一家集城市景觀照明規(guī)劃、設計、工程施工、燈具研究開發(fā)為一體的專業(yè)性企業(yè)，同時擁有住建部城鄉(xiāng)規(guī)劃編制丙級資質(zhì)、照明工程設計專項甲級資質(zhì)、城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)，以及環(huán)境藝術(shù)設計甲級資質(zhì)、環(huán)境藝術(shù)總承包壹級資質(zhì)，兼城市規(guī)劃、燈光設計、照明工程施工于一體的照明工程公司。擬收購清華康利60%股權(quán)，是公司在景觀照明領(lǐng)域的重要布局，未來有望與道路照明、智慧路燈、高端商用照明（愛加照明）等形成業(yè)務協(xié)同，構(gòu)建泛照明生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈，增強公司綜合競爭力。
■LED 應用市場空間廣，照明布局為公司成長添動力。據(jù)國家半導體照明工程研發(fā)及產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟（CSA）數(shù)據(jù)顯示，2016 年中國LED 市場規(guī)模達到5216 億元，其中下游LED 應用市場規(guī)模占比82.2%。LED 顯示屏和LED 照明均屬LED 應用領(lǐng)域重要組成部分，在LED 小間距產(chǎn)品已經(jīng)成為公司目前成長主力的前提下，公司通過景觀照明的布局擴展照明業(yè)務領(lǐng)域，形成顯示應用加照明應用的雙引擎，有望迎來更大的成長空間。
■投資建議：預計公司2017~2019 年的凈利潤為3.14 億、4.73 億、6.41 億，同比增長88.9%、50.4%、35.5%。維持“買入-A”評級，6個月目標價20.25 元，相當于2018 年27 倍的動態(tài)市盈率。
■風險提示：宏觀經(jīng)濟下行；LED 應用產(chǎn)品銷售不及預期。
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