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我們認(rèn)為之所以能夠如此快速拿到批文，充分說明公司管理層高度重視并積極推動此次定增方案的實(shí)施。
    募投項(xiàng)目開展進(jìn)度有望提速，競爭實(shí)力與盈利能力雙提升
    本次定增規(guī)模為18.02 億元，發(fā)行底價(jià)為21.52 元/股，發(fā)行方式為詢價(jià)，募集資金將用于融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化等5 個(gè)項(xiàng)目。此前與公司管理層交流時(shí)，管理層提到本次定增項(xiàng)目已經(jīng)開始推動。我們認(rèn)為此次獲得批復(fù)將推動整個(gè)定增進(jìn)程，從而加速募投項(xiàng)目開展。隨著融合高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化、海洋通信系統(tǒng)、云計(jì)算大數(shù)據(jù)等項(xiàng)目的有序?qū)嵤?，公司在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的競爭實(shí)力與盈利能力有望獲得雙提升。
  控股股東認(rèn)購公司10%-20%份額，彰顯對公司未來發(fā)展信心
    本次定增中，控股股東烽火科技計(jì)劃以現(xiàn)金的形式認(rèn)購10%-20%的份額，彰顯控股股東對公司未來發(fā)展的信心。公司在
注入資金之后，亦將煥發(fā)新的活力。    
    近年來“提速降費(fèi)”政策推動與流量需求驅(qū)動相疊加，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)升級擴(kuò)容乃大勢所趨，光纖光纜市場亦維持高景氣度，烽火通信作為國內(nèi)光通信龍頭，業(yè)績將長期受益。公司在立足光通信主業(yè)的基礎(chǔ)上，加速向ICT 轉(zhuǎn)型升級，積極布局信息安全、云計(jì)算等新興領(lǐng)域，目前已經(jīng)取得不錯(cuò)進(jìn)展。我們看好公司的發(fā)展，重申投資邏輯：
    （1）政策推動與流量需求驅(qū)動疊加，運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)亟需升級擴(kuò)容
    提速降費(fèi)是提升國家信息化水平，帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要手段，據(jù)Akamai 最新統(tǒng)計(jì)，我國平均網(wǎng)速位居全球第74 位，仍存在較大提升空間；移動互聯(lián)網(wǎng)流量進(jìn)入爆發(fā)式增長階段，數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)成為運(yùn)營商主要收入來源，存量用戶爭奪中，強(qiáng)健的網(wǎng)絡(luò)是提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的基礎(chǔ)；此外，在5G 大規(guī)模商用之前，對核心網(wǎng)進(jìn)行擴(kuò)容升級有利于獲得先發(fā)優(yōu)勢。運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)亟需升級，烽火通信作為國內(nèi)前三大網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商將長期受益。
    （2）光纖光纜行業(yè)有望維持高景氣度，公司盈利提升值得期待
    國內(nèi)光纖光纜市場短期有移動固網(wǎng)寬帶建設(shè)需求，中長期有5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)需求，市場有望維持高景氣度；商務(wù)部對美日光棒企業(yè)征收反傾銷稅，使國內(nèi)光棒企業(yè)迎來發(fā)展良機(jī)，隨著公司自建光棒廠產(chǎn)能的逐步釋放，光纖光纜業(yè)務(wù)盈利能力提升值得期待。
    （3）加速向ICT 轉(zhuǎn)型升級，布局信息安全和云計(jì)算
    2015 年公司通過收購網(wǎng)絡(luò)監(jiān)控龍頭烽火星空49%股權(quán)，加大對信息安全領(lǐng)域布局，目前烽火星空發(fā)展勢頭迅猛。此外，公司積極拓展IDC 云計(jì)算服務(wù)，與湖北聯(lián)投合資的楚天云已經(jīng)完成一期平臺建設(shè)，服務(wù)器產(chǎn)品入圍三大運(yùn)營商和中央國家機(jī)關(guān)集采，轉(zhuǎn)型ICT 已取得不錯(cuò)進(jìn)展。預(yù)計(jì)未來新興業(yè)務(wù)的營收占比將逐步提高，向ICT 轉(zhuǎn)型步入快車道。
    看好公司在光通信領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，維持“增持”評級
    我們看好公司在光通信領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)公司2017-19 年?duì)I業(yè)收入分別為223/285/368 億元，歸屬母公司凈利潤分別為9.94/13.15/17.79 億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為29/22/16 倍，考慮定增攤薄后，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE 為30/23/17倍，給予“增持”評級，建議重點(diǎn)關(guān)注。