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國(guó)際市場(chǎng)保持持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)上，公司在集采項(xiàng)目中也獲得較好排名?！笆濉逼陂g，我國(guó)通信行業(yè)仍將保持高增長(zhǎng)，寬帶接入速率較當(dāng)前水平還有很大提升空間，5G 通信設(shè)備建設(shè)需求旺盛?？紤]到公司在行業(yè)中的地位和行業(yè)前景，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。定向增發(fā)項(xiàng)目已過(guò)會(huì)，有望為公司未來(lái)發(fā)展提供充足的資金。由于定向增發(fā)尚未完成，暫不考慮其影響，預(yù)測(cè)公司2017-18 年全面攤薄后EPS 分別為0.93 元與1.28 元，按8 月3 日25.34 元收盤價(jià)計(jì)算，對(duì)應(yīng)的PE 分別為27.1 倍與19.8倍。目前估值低于行業(yè)水平，首次給予“買入”的投資評(píng)級(jí)。
    事件：烽火通信(600498)公布2017 年半年報(bào)。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.21 億元，同比增長(zhǎng)26.02%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)3.91 億元，同比增長(zhǎng)9.78%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.50 億元，同比增長(zhǎng)16.10%，基本每股收益0.43 元。
    點(diǎn)評(píng)：收入增長(zhǎng)較快。2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.21 億元，同比增長(zhǎng)26.02%，主要得益于主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展；營(yíng)業(yè)外收入1.36億元，同比增長(zhǎng)104.92%，主要由于軟件銷售退稅大幅增長(zhǎng)所致；營(yíng)業(yè)外支出595.05 萬(wàn)元，對(duì)業(yè)績(jī)影響十分有限。隨著寬帶和5G 建設(shè)的推進(jìn)，預(yù)計(jì)2017 年下半年和2018 年，公司營(yíng)收仍將取得較快增長(zhǎng)，對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較2017 年上半年進(jìn)一步提升。
    定向增發(fā)過(guò)會(huì)。2017 年6 月6 日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)審委對(duì)公司非公開發(fā)行股票申請(qǐng)進(jìn)行了審核，發(fā)行申請(qǐng)獲審核通過(guò)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度低于預(yù)期、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)