>> 華金證券-烽火通信(600498)經(jīng)營質(zhì)量向好，2017年H1營收同比增長26%-170731
| 上傳日期： |
2017/8/1 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
譚志勇，朱琨 |
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運營商通信市場拓展順利，中標多個集采項目：在中國移動2016 年度普通先纜產(chǎn)品集中采購項目（第二批次）中標結果，烽火通信成功入圍，以9.76%份額位居前五。在中國電信2017 年PON 設備集采中，烽火通信不中興通訊和華為公司三家公司一起中標。
中標移動PC 服務器集采，烽火超微獲完美開局：在中國移動2016-2017 年PC 服務器集中采購中，，烽火通信作為首次參與該項目競標的廠商，在眾多強勁競爭對手中突出重圍，成功中標該集采項目，顯示了烽火通信在大ICT 領域的實力，以及在“云網(wǎng)一體化”戰(zhàn)略轉型上的成果。
烽火星空凈利潤實現(xiàn)快速增長，同比增速達300%：2017 年H1，烽火星空實現(xiàn)凈利潤7161 萬元，同比增長300%。隨著《網(wǎng)絡安全法》的施行，信息網(wǎng)絡安全市場空間會持續(xù)增長，這也將給烽火星空的業(yè)績增長帶來強勁的動力。
存貨和資產(chǎn)減值指標得到改善：在營業(yè)收入同比增長26%的情況下，存貨金額僅增長了10.2%，說明公司的存貨周轉率得到了提高。因此，資產(chǎn)減值指標也得到了改善，同比出現(xiàn)了下降。
投資建議：我們預測公司2017 年-2019 年EPS 分別為1.05 元、1.38 元和2.06 元。6 個月目標價29.40 元，維持買入-A 評級。
風險提示：1、政府部門對于信息安全預算支出增長不及預期會使得公司的信息安全業(yè)務收入增長不及預期；2、運營商傳輸網(wǎng)資本開支執(zhí)行不及預期會使得公司通信系統(tǒng)和先纖先纜業(yè)務增長不及預期；3、海外運營商資本開支不及預期也會使得公司通信系統(tǒng)增長不及預期；4、公司存貨超預期會使得資產(chǎn)減值損失超預期，從而存在凈利潤增長不及預期的風險；5、證券市場的系統(tǒng)性風險。
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