>> 東興證券-飛科電器（603868）2017半年報點評：營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，行業(yè)龍頭端倪初現(xiàn)-170818
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
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觀點：
營收實現(xiàn)穩(wěn)健增長，市場占有率躍居前列。公司主營飛科品牌電動剃須刀、電吹風等個人護理電器產(chǎn)品穩(wěn)居國內(nèi)市場占有率前列。報告期內(nèi)公司經(jīng)營業(yè)績繼續(xù)保持較快增長，盈利能力不斷增強。實現(xiàn)營業(yè)收入17.23 萬元，同比增長19.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.79 億元，同比增長53.93%。
公司成本壓力轉(zhuǎn)嫁優(yōu)勢明顯，主營產(chǎn)品銷量穩(wěn)增。公司議價能力強，通過提價轉(zhuǎn)嫁原材料上漲帶來的成本壓力，對比國內(nèi)其他品牌成本端優(yōu)勢明顯。公司具有完善的營銷網(wǎng)絡、高效的營銷策略，2017 年上半年實現(xiàn)主營產(chǎn)品電動剃須刀銷售數(shù)量2,854.98 萬只，同比增長4.72%。
強化立體營銷網(wǎng)絡，品牌力持續(xù)上升。公司在強化線下銷售渠道，加大分銷體系建設的基礎(chǔ)上，持續(xù)加大對電子商務渠道的推廣力度，有效提升公司產(chǎn)品在電子商務渠道的市場占有率。報告期電子商務渠道實現(xiàn)營業(yè)收入8.31 億元，同比增長51.02%，電子商務銷售占營業(yè)收入已達到48.23%。同時，公司積極拓展海外市場，在印度、越南、泰國和墨西哥均發(fā)展了品牌經(jīng)銷商。
注重研發(fā)創(chuàng)新，帶來新的成長空間。公司以“研發(fā)設計”和“品牌運營”為核心競爭力。報告期內(nèi)研發(fā)費用0.23 億元，同期增加66.7%。公司自主研發(fā)了飛科智能 APP 軟件、飛科商城APP 軟件、飛科智能電器云平臺，并分別于2017 年4 月、7 月獲得相應的計算機軟件著作權(quán)，系統(tǒng)的運用將為公司智能化產(chǎn)品提供應用軟件的支持，以最終實現(xiàn)飛科產(chǎn)品的智能化、云端融合及人機交互。研發(fā)布局的新產(chǎn)品如電動牙刷、加濕器、空氣凈化器、健康秤、吸塵器等新興業(yè)務也會帶來新的發(fā)展空間。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動、產(chǎn)品銷售集中帶來的經(jīng)營性風險、原材料價格波動
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