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其中，大股東烽火科技擬認(rèn)購(gòu)10%-20%，國(guó)資大股東的積極參與彰顯公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)信心。本次募集的資金將主要用于特種光纖產(chǎn)業(yè)化、融合型高速網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備、海洋通信系統(tǒng)、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等項(xiàng)目，將進(jìn)一步推動(dòng)公司光通信主業(yè)和ICT 轉(zhuǎn)型。
    ■2017 年中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期，存貨持續(xù)上升為后續(xù)業(yè)績(jī)提供有力保障：根據(jù)公司此前發(fā)布的2017 年半年報(bào)，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入97.21億元，同比增長(zhǎng)26.02%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4.50 億元，同比增長(zhǎng)16.10%，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，公司存貨持續(xù)上升、達(dá)到107.95 億元，較去年同期增長(zhǎng)9.03%，其中發(fā)出商品78.33 億元，占存貨總量的72.56%，為后續(xù)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)提供有力保障。
    ■光通信主營(yíng)業(yè)務(wù)殷實(shí)：公司深入推動(dòng)光纖通信、數(shù)據(jù)通信、寬帶業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的技術(shù)和市場(chǎng)布局，努力提升市場(chǎng)占比，產(chǎn)品和市場(chǎng)都有所突破。公司緊抓光通信市場(chǎng)發(fā)展主流，100G、OTN 產(chǎn)品市場(chǎng)領(lǐng)先，寬帶產(chǎn)品在多個(gè)運(yùn)營(yíng)商集采項(xiàng)目中獲得較好排名。2016 年，公司對(duì)烽火銳光增資9000 萬(wàn)元以提升光棒自給率，增強(qiáng)成本競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步鞏固產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)先地位。
    ■ICT 轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)：公司加速布局ICT 產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)“云、網(wǎng)、端”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，深入挖掘國(guó)內(nèi)廣電、電力等市場(chǎng)空間，傳輸產(chǎn)品在行業(yè)信息化市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速突破。同時(shí)，公司積極布局5G，陸續(xù)發(fā)布面向5G的承載網(wǎng)解決方案，引入B100G、SDN 等關(guān)鍵技術(shù)構(gòu)建以DC 為核心的云化網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)，并且在服務(wù)器、存儲(chǔ)器、交換機(jī)等產(chǎn)品方面不斷加大投入、搶占先機(jī)。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017 年-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為215 億元（+24.1%）、264 億元（+22.7%）、323 億元（+22.3%），凈利潤(rùn)分別為10.4 億元（+36.7%）、13.2 億元（+27.4%）、15.2 億元（+14.5%），按增發(fā)后股本攤薄計(jì)算， EPS 分別0.92 元/1.17 元/1.34 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為30X/23X/20X。維持“買入-A”投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)32.52 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：ICT 轉(zhuǎn)型不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。