>> 中信建投-蘇州科達（603660）研發(fā)與渠道并重，成長只待花開-170818
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
大小： |
360KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
程杲，韓鵬程 |
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2017 年上半年，公司銷售費用1.66 億元，同比增長8.97%，較去年同期實現(xiàn)穩(wěn)和增長，費用控制得當；管理費用2.58 億元，同比增長18.77%，其中研發(fā)支出2.21 億元，同比增長17.03%，公司持續(xù)保持在研發(fā)、精益生產(chǎn)等方面的投入，保持產(chǎn)品可靠性優(yōu)勢和解決方案實戰(zhàn)能力優(yōu)勢。
實戰(zhàn)為主，前瞻布局。2017 年上半年，公司后端的視頻結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、視頻偵查系統(tǒng)、圖像分析系統(tǒng)、實戰(zhàn)應用平臺、可視指揮調(diào)度系統(tǒng)、云存儲產(chǎn)品以及前端的感知型智能攝像機、4K/H.265 全系列NVR 等在多個城市部署，取得了良好的實戰(zhàn)效果；公司推出了獵鷹結(jié)構(gòu)化分析系統(tǒng)、大盤位磁陣/云存儲、百萬級接入超大容量監(jiān)控平臺、多光譜重載云臺、無人機、“晶艷”二代小間距LED 屏、全新5.0 云視訊等80 余款新品，產(chǎn)品形態(tài)更加豐富，應用空間更加廣闊。
加強銷售，拓展市場。公司深耕重點行業(yè)營銷，繼續(xù)提高在公、檢、法、司、軍隊、教育、交通等重點行業(yè)的覆蓋率；海外市場，公司加大了智能交通、移動監(jiān)控等優(yōu)勢類產(chǎn)品海外市場拓展力度，海外市場品牌知名度逐漸提升，業(yè)務實現(xiàn)了較高增長。
盈利預測與估值
我們預計公司17-19 年實現(xiàn)營業(yè)收入18.40 億元、22.86 億元、28.42億元，歸屬于母公司的凈利潤分別為2.47 億元、3.55 億元、4.28億元，EPS 分別為0.99 元、1.42 元、1.71 元。
公司未來有望充分受益于行業(yè)的擴張升級，研發(fā)投入和產(chǎn)品創(chuàng)新有望加快推進，未來成長可期，維持“買入”評級，建議重點關注！
風險提示：行業(yè)競爭加??；市場增速或低于預期。
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