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    受益環(huán)保供給側(cè)改革，主要產(chǎn)品供需改善，公司環(huán)保改進(jìn)有利于行業(yè)中勝出。環(huán)保監(jiān)管推動(dòng)行業(yè)內(nèi)吡蟲(chóng)啉、氟蟲(chóng)腈等小企業(yè)產(chǎn)能出清，吡蟲(chóng)啉、氟蟲(chóng)腈等產(chǎn)品價(jià)格同比都上漲明顯，加上出口好轉(zhuǎn)，至今主流企業(yè)訂單仍然緊張，漲價(jià)有望再超預(yù)期。環(huán)保高要求會(huì)使行業(yè)復(fù)產(chǎn)成本逐漸提升，預(yù)計(jì)今明年吡蟲(chóng)啉、氟蟲(chóng)腈等產(chǎn)品均價(jià)有望高位維持。公司環(huán)保處置能力也正在提升，3 萬(wàn)噸/年處置能力的進(jìn)口流化床焚燒爐項(xiàng)目已進(jìn)入使用階段，未來(lái)受益明顯，同時(shí)為未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張鋪墊。
    擴(kuò)產(chǎn)麥草畏，可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目陸續(xù)建完投產(chǎn)，主導(dǎo)公司新一輪成長(zhǎng)。麥草畏在轉(zhuǎn)基因領(lǐng)域的推廣將逐步打開(kāi)，公司現(xiàn)有產(chǎn)能5000 噸，擬再擴(kuò)產(chǎn)6000 噸，已通過(guò)環(huán)評(píng)，麥草畏放量將成為公司未來(lái)成長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)公司茚蟲(chóng)威、氟環(huán)唑等可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目有望年底建成投產(chǎn)，氟蟲(chóng)腈產(chǎn)量也有望翻倍，新一輪成長(zhǎng)可期待。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持"買入"評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-2019 年公司營(yíng)收分別為24.79、33.13、39.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.92、3.82、4.47 億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為19X/15X/13X。油價(jià)及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格低位，行業(yè)未來(lái)復(fù)蘇彈性較大，短期環(huán)保監(jiān)管嚴(yán)格化，產(chǎn)品有望再漲價(jià)成為催化劑，長(zhǎng)期看擴(kuò)產(chǎn)新項(xiàng)目支撐成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)。