>> 招商證券-中再資環(huán)（600217）環(huán)保部發(fā)改委等六部委發(fā)文，廢棄回收行業(yè)將迎產(chǎn)能控制-170819
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
大?。?/td>
| 829KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
朱純陽，張晨 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
評論：
1、六部委聯(lián)合開展清理整頓工作，廢棄回收行業(yè)有望迎接大幅產(chǎn)能控制
環(huán)境保護(hù)部聯(lián)合發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部、公安部、商務(wù)部、工商總局在全國范圍內(nèi)計劃開展為期五個月的電子廢物、廢輪胎、廢塑料、廢舊衣服、廢家電拆解等再生利用行業(yè)清理整頓，全面整治固體廢物集散地，鏟除洋垃圾藏身之所，提升固體廢物再生利用行業(yè)管理水平和執(zhí)法水平，推動形成綠色發(fā)展方式和生活方式，切實改善環(huán)境質(zhì)量、維護(hù)生態(tài)環(huán)境安全和人民群眾身體健康。
按照"依法取締一批、重點整治一批、規(guī)范引導(dǎo)一批"原則，本次清理整頓的主要目標(biāo)：一是堅持問題導(dǎo)向，督促地方清理整頓電子廢物、廢輪胎、廢塑料、廢舊衣服、廢家電拆解等再生利用，打擊違法行為提升再生利用行業(yè)管理水平；二是強(qiáng)化環(huán)境執(zhí)法力度，取締一批污染嚴(yán)重、群眾反映強(qiáng)烈的非法加工利用小作坊、"散亂污"企業(yè)和集散地，增強(qiáng)人民群眾獲得感；三是規(guī)范企業(yè)綠色發(fā)展，引導(dǎo)有關(guān)企業(yè)采用先進(jìn)適用加工工藝，集聚發(fā)展，集中建設(shè)和運營污染治理設(shè)施，防止污染土壤和地下水。本次清理整頓主要完成以下三個方面任務(wù)：一是依法取締一批污染嚴(yán)重的非法再生利用企業(yè)；二是重點整治加工利用集散地；三是規(guī)范引導(dǎo)再生利用企業(yè)健康發(fā)展。
通過本次清理整頓，淘汰落后和過剩產(chǎn)能，加快固體廢物回收利用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，完善再生資源回收利用基礎(chǔ)設(shè)施，有效提升國內(nèi)固體廢物回收利用行業(yè)發(fā)展水平，廢棄回收行業(yè)有望迎接大幅產(chǎn)能控制，進(jìn)入行業(yè)整合發(fā)展階段。
2、廢棄回收行業(yè)龍頭標(biāo)的，背靠中再生資源優(yōu)勢顯著
中再資環(huán)是國內(nèi)較早介入廢棄電器電子產(chǎn)品回收處理業(yè)務(wù)的企業(yè)，主要通過回收廢棄電器電子產(chǎn)品進(jìn)行拆解、分揀和部分深加工，將其中可用二次資源出售獲取部分收入，此外通過處理廢棄電器電子產(chǎn)品獲取相應(yīng)基金補(bǔ)貼也是公司的重要收入來源。上市公司目前所屬8家子公司均擁有國家廢棄電器電子產(chǎn)品處理資格，均入列國家財政部、環(huán)境保護(hù)部、發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部共同公布的廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼企業(yè)名單。其中：5家子公司為第一批基金補(bǔ)貼企業(yè)，1家子公司為第二批基金補(bǔ)貼企業(yè)，2家子公司為第三批基金補(bǔ)貼企業(yè)。
根據(jù)環(huán)境保護(hù)部廢棄電器電子產(chǎn)品處理管理信息系統(tǒng)顯示，全國納入國家廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼企業(yè)名單的企業(yè)共計109 家。故公司牌照市場占比為7%左右。
此外，公司是中華全國供銷合作總社（國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)的副部級央企）旗下中國再生資源開發(fā)有限公司的控股公司，背靠母公司和實際控制人具備強(qiáng)大的的渠道和資源優(yōu)勢。同時，廢舊物資回收行業(yè)的從業(yè)者很多來自于供銷系統(tǒng)，公司在訂單獲取上具有天然優(yōu)勢。
3、中報業(yè)績亮眼，下游商品價格上漲上游回收價格維持低位
公司2017 年上半年實現(xiàn)收入8.75 億元，同比增長53.98%，歸母凈利潤1.04 億元，同比增長306%。上半年毛利率55%，比去年同期提升14 個百分點。公司業(yè)績增長一方面來自于拆解量的增長，另一方面下游大宗商品價格上漲也增厚了公司主營業(yè)務(wù)毛利率。此外，去年由于拆解補(bǔ)貼下滑、補(bǔ)貼發(fā)放周期長所導(dǎo)致的業(yè)績下滑，從而造成去年業(yè)績基數(shù)低，也是今年中報業(yè)績高增長的原因之一。
由于補(bǔ)貼發(fā)放較慢，去年市場上已有一半小公司倒閉，目前尚存桑德、格林美、TCL長虹等主要競爭對手，相對來說價格得到控制。目前大宗價格持續(xù)上漲，回收價格維持低位，將保證今年的利潤空間。最大的不確定性來自于回收補(bǔ)貼發(fā)放的時間，2014-2016為一年發(fā)放一次，5-10年之后目標(biāo)為每半年發(fā)放一次。
4、外延并購帶來增量，存在集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù)期
公司7 月份公告擬9400 萬元現(xiàn)金收購浙江興合環(huán)保100%股權(quán)。近期公司又公告擬以2,880萬元人民幣收購湖北星豐持有云南巨路100%股權(quán)。外延并購將為公司帶來17年500萬臺，18年1700-1800萬臺的新增量，龍頭地位進(jìn)一步凸顯。
公司大股東中再生是我國最大的專業(yè)性再生資源回收利用企業(yè)，在全國建立了11 個大型國家級再生資源產(chǎn)業(yè)示范基地、3 個區(qū)域性集散交易市場、70多家分揀中心和5000 多個回收網(wǎng)點。且根據(jù)本次重組公告書，上市公司定位為供銷總社旗下再生資源業(yè)務(wù)的唯一整合平臺，未來集團(tuán)資產(chǎn)注入可期。
5、補(bǔ)貼政策有望改善，環(huán)保督查推動行業(yè)整合
廢棄電器電子產(chǎn)品補(bǔ)貼基金有望擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍從原來的"
|
|
