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具體產(chǎn)品，2017年上半年，化學(xué)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.88億元，同比增長(zhǎng)28.07%；設(shè)備實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入0.22億元，同比增長(zhǎng)21.42%；功能性涂料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1.05億元，同比增長(zhǎng)17.31%?；瘜W(xué)品毛利率同比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)，功能性涂料業(yè)務(wù)毛利率同比下降了6.15個(gè)百分點(diǎn)。
    2017年第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.21億元，同比增長(zhǎng)13.6%，環(huán)比增長(zhǎng)9.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)0.17億元，同比增長(zhǎng)31.4%，環(huán)比下降7.6%；實(shí)現(xiàn)EPS0.09元。
    半導(dǎo)體材料：進(jìn)口替代空間巨大，受益下游產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域，高端產(chǎn)品市場(chǎng)技術(shù)壁壘較高，國(guó)內(nèi)企業(yè)長(zhǎng)期研發(fā)投入和積累不足，我國(guó)半導(dǎo)體材料在國(guó)際分工中多處于中低端領(lǐng)域，高端產(chǎn)品市場(chǎng)主要被美、日、歐、韓、臺(tái)灣等少數(shù)國(guó)際大公司壟斷，國(guó)內(nèi)大部分產(chǎn)品自給率較低，基本不足30%，主要依賴于進(jìn)口。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)近十年芯片進(jìn)口額每年都超過(guò)原油進(jìn)口額，2016 年我國(guó)芯片進(jìn)口額為2270 億美元，原油進(jìn)口額1165 億美元，芯片成為第一大進(jìn)口商品。
    參股公司300mm大硅片2017年正式量產(chǎn)，具有明顯戰(zhàn)略意義。上海新昇（公司持股24.36%）2017年上半年實(shí)現(xiàn)收入100.95萬(wàn)元，有擋片、陪片、測(cè)試片等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售，產(chǎn)品認(rèn)證過(guò)程加快，一期產(chǎn)能是15萬(wàn)片/月。目前已經(jīng)與中芯國(guó)際、武漢新芯、華力微電子三家公司簽署了采購(gòu)意向性協(xié)議，銷(xiāo)售前景明確。目前國(guó)內(nèi)300mm（12英寸）大硅片完全依靠進(jìn)口。另外，公司擬收購(gòu)上海新昇3.21%的股權(quán)。
    公司持續(xù)高研發(fā)投入，連續(xù)三次承接“02 專項(xiàng)”課題。公司分別承擔(dān)“高速自動(dòng)電鍍線”、“65-45nm芯片銅互連超高純電鍍液及添加劑”、“銅互連電鍍工藝”三次國(guó)家02重大科技專項(xiàng)，02重大專項(xiàng)的實(shí)施，為公司累計(jì)帶來(lái)政府研發(fā)資金資助近1億元。公司每年研發(fā)投入占收入的比例在8%左右，2017年上半年研發(fā)投入占收入比例為7.54%。
    投資建議。隨著國(guó)家堅(jiān)定推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展，集成電路存在巨大進(jìn)口替代空間，我國(guó)集成電路迎來(lái)黃金發(fā)展期。國(guó)內(nèi)外半導(dǎo)體龍頭也不斷在國(guó)內(nèi)新建產(chǎn)能，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈將快速發(fā)展。上海新陽(yáng)作為國(guó)內(nèi)的半導(dǎo)體材料龍頭企業(yè)，可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體材料的稀缺標(biāo)的，大部分產(chǎn)品是下游主流廠商的國(guó)內(nèi)唯一供應(yīng)商，公司將充分受益行業(yè)景氣。我們預(yù)計(jì)公司2017 年、2018 年每股收益分別為0.46、0.57 元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為62、51 倍，給予公司“推薦”投資評(píng)級(jí)。