>> 招商證券-東土科技（300353）軍民融合龍頭規(guī)模增長，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)革命者靜待華麗登場（更新）-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王林，周炎 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年公司新獲取合同訂單金額4.4億元，報告期末未執(zhí)行訂單5.5億元，為2017年下半年的業(yè)績增長打下了良好的基礎(chǔ)。收入增長方面主要得益于防務(wù)行業(yè)銷售收入的增加，同時公司新增合并了拓明科技與和興宏圖，提升了公司的收入規(guī)模。具體分產(chǎn)品看：
（1）防務(wù)業(yè)務(wù)：持續(xù)高成長，在手訂單大幅增長。公司實現(xiàn)防務(wù)收入1.14億元，合并口徑同比增長71.6%；新增防務(wù)合同訂單金1.2億元，報告期末在手待執(zhí)行訂單金額1.4億元。報告期內(nèi)，公司子公司東土軍悅推出了引入先進模塊化理念的VPX架構(gòu)網(wǎng)絡(luò)交換機與基于100%全國產(chǎn)軟硬件平臺的軍用自主可控交換機。公司多媒體指揮調(diào)度系統(tǒng)業(yè)務(wù)主要是為各軍兵種提供音視頻指揮調(diào)度、視頻會議、視頻值班、視頻監(jiān)控等各類產(chǎn)品和整體解決方案，主要產(chǎn)品為指揮調(diào)度系統(tǒng)和視頻勤務(wù)系統(tǒng)，用戶主要為軍隊、武警、人防用戶。公司子公司飛訊數(shù)碼在報告期內(nèi)發(fā)布了新一代視音頻指揮調(diào)度系統(tǒng)，并且于報告期后將有26款新產(chǎn)品投放市場。
（2）工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)：革命式一體化工業(yè)服務(wù)器取得重要突破。實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品收入1.12億元，同比增長20.46%，海外市場收入同比增長32.24%（相比去年增速接近翻倍）。公司在報告期內(nèi)發(fā)布工業(yè)級SDN交換機和SDN控制器，在新技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)領(lǐng)跑業(yè)界。公司預(yù)計于2017年下半年發(fā)布MPLS交換機、基于B/S架構(gòu)的新一代網(wǎng)管平臺等產(chǎn)品。公司智能變電站一體化控制服務(wù)器已于報告期內(nèi)完成調(diào)試驗證，并且通過南方電網(wǎng)貴州公司示范項目建設(shè)的第一輪方案評審。公司智能交通服務(wù)器已于2016年底通過工信部與公安部相關(guān)檢測，基于該智能交通服務(wù)器及后端管理平臺的試點工程建設(shè)即將展開。作為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵產(chǎn)品——工業(yè)服務(wù)器在報告期內(nèi)完成了立項評審和規(guī)格確定，工業(yè)服務(wù)器主要在現(xiàn)場層智能化、控制功能軟件化的方向上進行創(chuàng)新，將高性能計算、虛擬化、邊緣計算等技術(shù)用于服務(wù)器架構(gòu)設(shè)計，是工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的關(guān)鍵設(shè)備。
（3）大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)：工業(yè)互聯(lián)大數(shù)據(jù)分析關(guān)鍵一環(huán)。通過拓明科技開展業(yè)務(wù)，實現(xiàn)收入1.07億元，合并口徑同比增長8.59%。報告期內(nèi)新增合同訂單1.9億元，在手待執(zhí)行訂單3.6億元。拓明科技著力在移動大數(shù)據(jù)行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面尋求突破，在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)挖掘、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)安全分析、智能測量等領(lǐng)域進行探索，將深化公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)布局。
2、防務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)模增長提升毛利率，研發(fā)投入加大帶來管理費用大幅增長，
綜合毛利率為53.7%，同比提升2.8 個百分點。其中防務(wù)及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品毛利率為60.5%，提升了2.38 個百分點，大數(shù)據(jù)及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)毛利率為38.2%，基本與去年持平。主要因軍用業(yè)務(wù)規(guī)模增長帶來毛利率的提升。費用方面，銷售費率為11.5%，同比下降0.24 個百分點，主要收入規(guī)模增長效應(yīng)；管理費用率為31.7%，同比增長8.2 個百分點，主要因上半年繼續(xù)加大新產(chǎn)品的研發(fā)投入。財務(wù)費用為459 萬，同比增加1370%，主要新增借款利息費用及匯兌損失。
此外，公司上半年進一步加大了研發(fā)投入，研發(fā)投入同比增長132.3%，達(dá)到7094 萬元占收比高達(dá)20.7%，是公司凈利潤的1.5 倍。研發(fā)投入主要由于工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺和產(chǎn)品，信息化解決方案、智能制造相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和專項的研究。截至報告期末，公司及全資、控股子公司合計擁有發(fā)明專利117 項（包括4 項海外授權(quán)專利，10 項國防專利），實用新型專利67項，外觀設(shè)計專利68 項，軟件著作權(quán)406 項。此外，公司及全資子公司擁有商標(biāo)80 件，其中海外商標(biāo)36 件，為公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)發(fā)揮 了支撐作用。
3、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已實現(xiàn)重要突破，靜待華麗登場
報告期內(nèi)，公司在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的布局取得重要突破，工業(yè)互聯(lián)大戰(zhàn)略正在一步步落實。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺方面，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺即Intewell 工業(yè)操作系統(tǒng)的架構(gòu)與功能定義已經(jīng)完成，并且工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺底層關(guān)鍵技術(shù)微內(nèi)核研究獲得北京市科委專項支持。操作系統(tǒng)實時內(nèi)核、基于IPv6 的寬帶總線協(xié)議、軟件定義工業(yè)流程、工業(yè)服務(wù)器、工業(yè)可視化、工業(yè)云平臺等項目正式啟動。
工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品領(lǐng)域，公司智能變電站一體化控制服務(wù)器已于報告期內(nèi)完成調(diào)試驗證，并且通過南方電網(wǎng)貴州公司示范項目建設(shè)的第一輪方案評審?fù)ㄟ^。公司智能交通一體化控制服務(wù)器已于2016 年底通過工信部與公安部相關(guān)院所的測試，基于智能交通一體化控制服務(wù)器的示范路口建設(shè)即將展開。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵產(chǎn)品——工業(yè)服務(wù)器，報告期內(nèi)完成了立項評審和規(guī)格確定。公司子公司東土軍悅100%國產(chǎn)化交換芯片在報告期內(nèi)完成流片，將在國產(chǎn)化自主可控網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域起到關(guān)鍵作用。
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