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    加大分布式光伏與海外業(yè)務(wù)開(kāi)拓，銷(xiāo)售期間費(fèi)用率略有提升：2017 年上半年，公司銷(xiāo)售期間費(fèi)用率增長(zhǎng)0.19 個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到12.94%，其中銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)194.64 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.07%，管理費(fèi)用達(dá)252.36 百萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)42.09%，銷(xiāo)售期間費(fèi)用的提升一方面源于公司營(yíng)收增長(zhǎng)較多，另一方面主要是由于公司不斷加大分布式光伏、海外業(yè)務(wù)等新領(lǐng)域事業(yè)開(kāi)拓，同時(shí)研發(fā)費(fèi)用與職工薪酬提升等因素所致。
    瞄準(zhǔn)海外高端市場(chǎng)，彰顯光伏行業(yè)龍頭地位：2017 年5 月，陽(yáng)光電源攜1500V光伏逆變器、大型儲(chǔ)能系統(tǒng)PowCube 8000 等先進(jìn)技術(shù)產(chǎn)品及解決方案亮相德國(guó)慕尼黑國(guó)際太陽(yáng)能技術(shù)博覽會(huì)Intersolar Europe；6 月，《紐約時(shí)報(bào)》美國(guó)版發(fā)表文章，其中對(duì)陽(yáng)光電源在淮南投資建設(shè)的全球最大漂浮式太陽(yáng)能項(xiàng)目進(jìn)行了關(guān)注報(bào)道，指出該項(xiàng)目反映了中國(guó)正在努力重塑可再生能源領(lǐng)域的世界秩序。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司2017-2019 年每股收益分別為0.51、0.61、0.64 元，參考可比公司平均估值水平給予公司2017 年27 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)13.77 元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期、儲(chǔ)能政策不達(dá)預(yù)期、新能源車(chē)業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期。