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分季度來(lái)看，Q1/Q2單季度收入分別增長(zhǎng)29.40%/ 39.10%，歸母凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)18.69%/40.23%，Q2收入和盈利增長(zhǎng)明顯加速。 
    綜合毛利率有所下降，期間費(fèi)用率降幅顯著。上半年公司綜合毛利率35.89%，較上年同期下降1.26個(gè)pct；期間費(fèi)用率17.61%，同比下降3.09個(gè)pct，主要受收入規(guī)模增長(zhǎng)所致。其中銷(xiāo)售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別變動(dòng)-0.85/-2.21/-0.03個(gè)pct。所得稅率較去年同期下降1.31個(gè)pct。資產(chǎn)減值損失較同期多計(jì)提2918萬(wàn)元。凈利率11.91%，同比下滑0.37個(gè)pct。經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出1.89億元，較去年同期多流出0.54億元，主要是收入規(guī)模增大以及職工人數(shù)增加，造成采購(gòu)支付、稅款支付以及為職工支付的現(xiàn)金流出較上年同期增加。收現(xiàn)比與付現(xiàn)比分別為92.60%/104.40%，較去年同期變化-4.65/+1.59個(gè)pct。 
    公司在手訂單充足，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)力強(qiáng)勁。1-7月全國(guó)交通固定資產(chǎn)投資總額達(dá)11805億元，同比增長(zhǎng)22.61%，帶動(dòng)交通設(shè)計(jì)規(guī)劃類(lèi)公司訂單大幅增長(zhǎng)。16年全年公司新簽訂單39.50億元，同比翻番。17年上半年公司新簽訂單26.55億元，同比增長(zhǎng)15.87%；其中勘察設(shè)計(jì)類(lèi)訂單新簽20.03億元，同比增長(zhǎng)61.89%，非勘察設(shè)計(jì)類(lèi)（EPC、PPP等）新簽訂單6.52億元，同比下滑38.14%。 
    業(yè)務(wù)布局新興領(lǐng)域，外延擴(kuò)張促成長(zhǎng)。公司近期通過(guò)增資和出資分別設(shè)立了中設(shè)集團(tuán)浙江設(shè)計(jì)公司（51%股權(quán)）、中設(shè)集團(tuán)（北京）民航設(shè)計(jì)研究院、南方海綿城市工程技術(shù)（廣東）公司、內(nèi)蒙古北疆中設(shè)設(shè)計(jì)公司（51%股權(quán)）、參股2%設(shè)立中化工程集團(tuán)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)公司，業(yè)務(wù)區(qū)域橫跨浙江、廣東、內(nèi)蒙古和北京，業(yè)務(wù)領(lǐng)域涉及民航設(shè)計(jì)、海綿城市以及基建等領(lǐng)域。公司業(yè)務(wù)深耕江蘇，未來(lái)有望通過(guò)合作方的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合迅速拓展省外市場(chǎng)。  
    董事長(zhǎng)增持+股權(quán)激勵(lì)，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。近期公司董事長(zhǎng)增持公司股票34萬(wàn)股，均價(jià)31.79元，累計(jì)金額1081萬(wàn)元，占公司總股本的0.16% 。此外股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予完成，授予價(jià)格17.42元/股，授予對(duì)象包含高管8人和中層管理人員及核心技術(shù)骨干134人。此次計(jì)劃有助于連接管理層及中高層利益，有助于公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。 
    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017 年-2019 年的凈利潤(rùn)分別為2.84/3.95/5.07億元，EPS 分別為1.34/1.86/2.39元，16-19年CAGR為34.01%對(duì)應(yīng)三年P(guān)E 分別為24/17/14倍?？紤]到公司良好的成長(zhǎng)性，給予40.20元目標(biāo)價(jià)（對(duì)應(yīng)17 年30 倍PE），買(mǎi)入評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：交通基建投資下滑風(fēng)險(xiǎn)、省外業(yè)務(wù)開(kāi)拓不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。