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    路橋收費保持穩(wěn)健，貢獻持續(xù)穩(wěn)定現(xiàn)金流
    受區(qū)域經濟發(fā)展、汽車保有量增長的帶動，公司2017H1 運營的高速路段共實現(xiàn)收費車流量4073 萬輛，同比增長12%；實現(xiàn)通行費收入5.2 億元，同比增長9%；毛利率71%，同比增長0.92pct，穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流為公司向金融投資領域轉型提供充足的資本支持。
    租賃保理推進融合，利潤增長點顯露頭角
    公司目前已形成融資租賃+商業(yè)保理業(yè)務的綜合化金融產品服務格局，既實現(xiàn)兩者在客戶資源、風險管理等方面的資源共享、交叉營銷、協(xié)同發(fā)展，又通過提供多樣化金融產品形式，提升公司綜合金融服務能力。2017 上半年融通租賃與宏通保理合計貢獻利潤5433 萬元，同比增長26%。其中，融通租賃2017H1 實現(xiàn)凈利潤2970 萬元，業(yè)績略有下滑；宏通保理自2016Q4 運營以來，重點圍繞教育、醫(yī)療及工程保理等方向拓展新業(yè)務，逐漸打造自有特色的產品與服務，上半年宏通保理實現(xiàn)營業(yè)收入7978 萬元，凈利潤2412 萬元，成為公司新的利潤增長點。
    市場行情回暖，參股公司業(yè)績提升
    公司2017H1 對聯(lián)營及合營企業(yè)投資收益為1.1 億元，同比增長14%，其中，虎門大橋公司2017H1 實現(xiàn)5.2 億元，同比增長11%；受資本市場行情回暖驅動，東莞證券2017H1 實現(xiàn)凈利潤3.9 億元，同比增長14%。受錦龍股份相關事宜影響，東莞證券暫停IPO，未來重啟IPO 預期較強，看好長期發(fā)展空間。
    定增預期較強，股東資源優(yōu)勢，維持“增持”評級
    公司非公開發(fā)行方案已獲證監(jiān)會核準，尚待正式批文，看好定增到位后對租賃業(yè)務的業(yè)績提振。同時，作為東莞市唯一一家國有控股上市公司，控股股東東莞交投已在多個業(yè)務領域具有規(guī)模投資和豐富經驗，未來公司的進一步做大做強將具備外延式發(fā)展的資本與政策優(yōu)勢。預計2017-2019 年EPS 分別為0.78、0.87 和0.99 元，采用分部估值法，目標價格區(qū)間為15-17元/股，維持“增持”評級。
    風險提示：定增進程不及預期，國改進程不及預期，市場波動風險。