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2017 上半年業(yè)績(jī)同比變化幅度好于行業(yè)平均。2016 年公司啟動(dòng)定增計(jì)劃，擬募資不超過(guò)42.14 億元，資本金到位后將提升公司資本實(shí)力，提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
    經(jīng)紀(jì)推進(jìn)業(yè)務(wù)架構(gòu)轉(zhuǎn)型，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模亮麗增長(zhǎng)
    經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)建立以分公司為核心的業(yè)務(wù)管理體系，優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局，修訂考核機(jī)制，加強(qiáng)營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)建設(shè)，以投顧為抓手探索財(cái)富管理路徑。上半年公司股基雙邊交易量1 萬(wàn)億元，市占率0.9%，與2016 年水平持平。上半年實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入3.6 億元，同比-29%；其中國(guó)元香港及國(guó)元期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)亮麗增長(zhǎng)，同比分別+126%和+41%。資本中介業(yè)務(wù)外抓市場(chǎng)拓展，內(nèi)抓風(fēng)險(xiǎn)管理，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，業(yè)務(wù)規(guī)模及市場(chǎng)份額雙增長(zhǎng)。截至2017 年6 月末兩融余額112 億元，同比+17%；股票質(zhì)押余額66 億元，同比+46%。實(shí)現(xiàn)利息凈收入4.5 億元，同比+20%。
    股權(quán)融資業(yè)務(wù)多元化，資管主動(dòng)管理規(guī)模提升業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)
    投行股權(quán)融資業(yè)務(wù)繼續(xù)將IPO 作為業(yè)務(wù)重點(diǎn)發(fā)展方向，推動(dòng)再融資、并購(gòu)重組、可轉(zhuǎn)債、新三板等并進(jìn)發(fā)展，業(yè)務(wù)規(guī)模實(shí)現(xiàn)亮麗增長(zhǎng)。上半年IPO規(guī)模20 億元，再融資規(guī)模77 億元，股權(quán)承銷規(guī)模同比+73%。債券承銷業(yè)務(wù)受利率上行及金融去杠桿環(huán)境影響規(guī)模縮量，上半年債券承銷規(guī)模31億元，同比-64%。實(shí)現(xiàn)投行業(yè)務(wù)凈收入1.8 億元，同比+3%。資管加強(qiáng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，量化對(duì)沖產(chǎn)品取得突破，大力拓展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，截至2017年6 月末母公司AUM 1098 億元。其中主動(dòng)管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，集合產(chǎn)品規(guī)模196 億元，同比+19%。上半年實(shí)現(xiàn)資管凈收入0.3 億元，同比+50%。
    投資體系多元化，直投及產(chǎn)業(yè)基金漸成看點(diǎn)
    自營(yíng)業(yè)務(wù)積極作為，業(yè)績(jī)亮麗增長(zhǎng)。固收投資從一級(jí)市場(chǎng)配置信用債，積極進(jìn)行回購(gòu)交易，降低融資成本。權(quán)益投資波段操作，嚴(yán)控業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。量化投資開始實(shí)盤操作，研究完善策略。安元基金對(duì)接省內(nèi)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，受益于安徽國(guó)改加速，上半年持續(xù)取得良好業(yè)績(jī)，漸成公司業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。安元基金上半年完成投資項(xiàng)目17 個(gè)，投資總額4 億元，發(fā)起設(shè)立8 只區(qū)域子基金；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.3億元，同比+121%。公司上半年實(shí)現(xiàn)投資收益4.7 億元，同比+85%。
    背靠安徽省國(guó)資委，地域特色鮮明
    公司背靠安徽省國(guó)資委，深耕皖江區(qū)域，地域特色鮮明。受益于安徽經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融改革進(jìn)程，預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)將持續(xù)改善。根據(jù)2017 上半年業(yè)績(jī)情況調(diào)整盈利預(yù)測(cè)及目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)2017-19 年EPS 為0.5 元、0.63 元和0.68元，對(duì)應(yīng)PE 為27 倍、21 和20 倍，維持增持評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)務(wù)開展不如預(yù)期，市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。