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    公路景氣度高訂單情況良好，省外擴張成效顯著：1）2017H1 全國公路投資金額達到8976 億元（+28.9%），行業(yè)景氣度較高；2）公司H1 新接訂單26.6 億（+15.9%），受益行業(yè)設(shè)計訂單20 億增速較快（+62%），業(yè)績繼續(xù)增長可期；3）新簽訂單中，省外業(yè)務(wù)占比48%，同比+21%，可見公司業(yè)務(wù)向省外擴張成效顯著。
    董事長增持彰顯增長信心，員工激勵穩(wěn)步進行：1）董事長楊衛(wèi)東在七月初出資1081 萬元增持34 萬股，成交均價為31.8 元/股，董事長上任半年即展開增持行動，體現(xiàn)積極進取心態(tài)；2）員工激勵計劃同步進行：①5 月11日，公司授予142 人352 萬股限制性股票，授予價格17.4 元/股，股東利益和管理者利益有機結(jié)合，利于調(diào)動員工積極性，達到資源利用和增長機會最大化；②股權(quán)激勵限售股解鎖條件為：2017/2018/2019 年凈利潤較 2016 年增長不低于 20%/40%/60%，未來業(yè)績高增得到保障。
    投資建議
    我們預(yù)測公司17/18 年營收24.4/30.8 億，凈利潤2.9/3.8 億，給定目標價46.2-52.8 元，對應(yīng)17 年的PE 估值分別為33-38 倍。
    風(fēng)險提示
    基建投資不達預(yù)期；外延并購風(fēng)險；壞賬風(fēng)險；2017 年10 月解禁風(fēng)險。