>> 太平洋證券-航發(fā)控制（000738）受益兩機專項扶持，未來發(fā)展前景廣闊-170822
| 上傳日期： |
2017/8/23 |
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來源： |
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作者： |
劉倩倩 |
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公司上半年較好地完成了重點型號發(fā)動機控制系統(tǒng)產(chǎn)品科研生產(chǎn)交付任務(wù)，三大主營業(yè)務(wù)板塊中發(fā)動機控制系統(tǒng)及部件產(chǎn)品實現(xiàn)收入102,222 萬元，國際合作實現(xiàn)收入12,025 萬元，非航民品實現(xiàn)收入7,817 萬元。公司通過聚集航空主業(yè)和優(yōu)化能力布局，提高盈利能力較強的產(chǎn)品比重，壓縮與主業(yè)關(guān)聯(lián)度低、產(chǎn)品附加值低且與公司資源沖突的非航民品業(yè)務(wù)，結(jié)構(gòu)調(diào)整效果顯著。上半年公司營業(yè)成本較去年同期下降1.10%，期間費用較去年同期減少1,116 萬元，主營業(yè)務(wù)毛利率較去年同期增加1.45 個百分點，盈利能力進一步提升。
受益兩機專項扶持，未來發(fā)展前景廣闊。公司是國內(nèi)唯一承擔(dān)航空發(fā)動機控制系統(tǒng)及衍生產(chǎn)品研制、生產(chǎn)、維修和銷售的企業(yè)，在軍用航空發(fā)動機控制系統(tǒng)領(lǐng)域處于絕對壟斷地位。目前我國的軍民用航空發(fā)動機仍然高度依賴進口，國產(chǎn)發(fā)動機的技術(shù)差距已成為空軍裝備發(fā)展難以突破的關(guān)鍵瓶頸?！翱仗煲惑w、攻防兼?zhèn)洹钡膽?zhàn)略要求使得空軍裝備加速升級換代成為必然趨勢，這將為航空發(fā)動機帶來巨大的市場需求。公司作為我國航空發(fā)動機和燃氣輪機“兩機”科技重大專項實施的承載者和受益者，未來發(fā)展前景十分廣闊。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤約為2.86 億元、3.17 億元、3.51 億元，EPS 為0.25 元、0.28 元、0.31元，對應(yīng)PE 為78 倍、71 倍、64 倍，給予“增持”評級。
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