>> 上海證券-華達科技（603358）營收穩(wěn)步增長，毛利率有所下滑-170822
| 上傳日期： |
2017/8/23 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
邵銳 |
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上半年期間費用率為10.44%，相比去年同期10.31%保持穩(wěn)定，其中銷售費用率、管理費用率微幅上升，財務(wù)費用率有所下降。
成功拓展廣汽三菱、東風(fēng)雷諾、北汽福田、北汽威望等新客戶
上半年公司成功開發(fā)廣汽三菱、東風(fēng)雷諾、北汽福田、北汽威望等新客戶，將為公司提供新的業(yè)績增量。另外，公司新設(shè)的天津、青島、鹽城生產(chǎn)基地對應(yīng)公司一汽-大眾、北汽集團、悅達起亞等項目，有助于公司更好地為相關(guān)主機廠提供配套并緩解產(chǎn)能不足的問題。
主要客戶東風(fēng)/廣汽本田、廣汽傳祺支撐下游需求
公司主要客戶包括東風(fēng)本田、一汽-大眾、廣汽乘用車、廣汽本田、上汽大眾等，其中東風(fēng)本田、廣汽傳祺、廣汽本田上半年銷量增長較快，增速分別達到30%、57%、17%，實現(xiàn)全年銷量目標(biāo)壓力較小，對公司營業(yè)收入有一定支撐作用；一汽-大眾、上汽大眾銷量基本持平。
投資建議
由于原材料價格上漲拖累毛利率水平等原因，下調(diào)公司盈利預(yù)測。預(yù)計公司2017年至2019年營業(yè)收入為30.94億元、34.97億元、38.41億元，同比增長13.55%、12.14%、10.70%；歸屬于母公司股東的凈利潤3.28億元、3.75億元、4.22億元，同比增長12.81%、14.44%、12.36%；對應(yīng)EPS為2.05元、2.35元、2.64元，PE為22.14倍、19.31倍、17.19倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
汽車銷量不及預(yù)期的風(fēng)險；原材料價格上漲的風(fēng)險；新產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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