久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

考慮蘇州旭創(chuàng)之前17-18 年業(yè)績(jī)承諾（2.16 億元、2.79 億元）以及電機(jī)繞組業(yè)務(wù)，該業(yè)績(jī)解除條件基本符合預(yù)期。同時(shí)公司發(fā)布公告三名原董事辭職，未來(lái)董事會(huì)將重新選舉；董事長(zhǎng)王偉修辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，并聘任旭創(chuàng)創(chuàng)始人劉圣為公司總經(jīng)理。同時(shí)公司擬更名為中際旭創(chuàng)，預(yù)示著公司未來(lái)將重點(diǎn)圍繞光模塊業(yè)務(wù)展開運(yùn)營(yíng)，公司轉(zhuǎn)型之路將更加深入進(jìn)行。
    數(shù)據(jù)中心光模塊行業(yè)持續(xù)景氣
    市場(chǎng)對(duì)中際裝備明年業(yè)績(jī)不確定性較為擔(dān)憂，我們認(rèn)為數(shù)據(jù)中心光模塊行業(yè)將繼續(xù)維持高景氣，中際裝備將保持行業(yè)龍頭地位并維持高增長(zhǎng)：1、未來(lái)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)重要性超越運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)；2、5G 對(duì)高速光模塊需求保證行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)；3、公司在手訂單充足，未來(lái)有望往上游整合。
    與眾不同的邏輯1: 未來(lái)數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)重要性超越運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)
    根據(jù)思科白皮書測(cè)算數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)流量將主導(dǎo)全球數(shù)據(jù)流量，云計(jì)算大數(shù)據(jù)時(shí)代數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)重要性超越運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)。全球超大數(shù)據(jù)中心建設(shè)穩(wěn)步增長(zhǎng)，主要云服務(wù)商通信資本開支不斷擴(kuò)大，未來(lái)云服務(wù)廠商采購(gòu)光模塊的金額將超過(guò)通信服務(wù)商。
    與眾不同的邏輯2: 5G 對(duì)高速光模塊需求保證行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)
    5G 將于2020 年規(guī)模商用，由于高頻譜、高帶寬特性，加上使用MassiveMIMO 技術(shù)，5G 前傳架構(gòu)需要高帶寬的光模塊。根據(jù)草根調(diào)研了解，25G/100G 光模塊將是未來(lái)5G 前傳光模塊首選方案，我們預(yù)計(jì)5G 前傳用光模塊市場(chǎng)將在350 億元左右，將助力光模塊市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)。
    與眾不同的邏輯3: 公司在手訂單充足，未來(lái)有望往上游整合
    從產(chǎn)業(yè)調(diào)研情況來(lái)看，旭創(chuàng)在手訂單充足，同時(shí)也獲得了亞馬遜100G 訂單。蘇州旭創(chuàng)作為國(guó)內(nèi)獨(dú)家可以量產(chǎn)全系列100G 光模塊產(chǎn)品的廠商，有能力且有實(shí)力對(duì)上游光芯片進(jìn)行整合，中長(zhǎng)期看好蘇州旭創(chuàng)。
    重申“買入”評(píng)級(jí)
    鑒于同為北美數(shù)據(jù)中心龍頭公司AOI 預(yù)計(jì)全年數(shù)據(jù)中心收入同比增長(zhǎng)85%以上以及公司17 年100G 產(chǎn)品收入超越40G 產(chǎn)品收入，上調(diào)中際裝備盈利預(yù)測(cè)，考慮蘇州旭創(chuàng)全年并表，預(yù)計(jì)2017-2019 年備考凈利潤(rùn)分別為4.55/6.26/7.68 億元，上調(diào)目標(biāo)價(jià)區(qū)間至44.55-46.53，按22 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 分別為38/28/23x，重申“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心發(fā)展低于預(yù)期，高端光模塊銷量低于預(yù)期。