>> 光大證券-新北洋（002376）業(yè)績符合預(yù)期，金融與物流收入占比繼續(xù)提升-170823
| 上傳日期： |
2017/8/23 |
大?。?/td>
| 910KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
姜國平 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
受益于毛利率更高的關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件收入占比提升的影響，報告期內(nèi)公司綜合毛利率由去年同期的41.2%提升至42.3%；同時研發(fā)人員薪酬上漲等因素使得期間費用率由去年同期的26.4%上漲至28.5%。此外，參股子公司華菱電子和通達金租按權(quán)益法核算等因素使得當(dāng)期實現(xiàn)投資收益4282 萬元，相比于去年同期的283 萬元大幅增加。
◆傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，金融與物流領(lǐng)域不斷拓展
在金融領(lǐng)域，公司在保持STM 關(guān)鍵模塊主供應(yīng)商的基礎(chǔ)上，加大力度向其它銀行推廣已初見成效。除了模塊之外，報告期內(nèi)公司首度實現(xiàn)了STM的整機銷售，同時硬幣兌換機銷售仍保持較快增長。在物流領(lǐng)域，物流柜市場公司在鞏固與豐巢合作的基礎(chǔ)上，積極開發(fā)國內(nèi)和海外市場并初見成效。便攜打印機和面單打印機均取得了較好的市場推廣和較大批量的銷售，同時下半年隨著分揀設(shè)備和計泡機等新品的上市，有望成為公司物流業(yè)務(wù)新的增長點。上半年公司金融與物流行業(yè)合計實現(xiàn)收入5.24 億元，同比增長18.5%。
傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司上半年在繼續(xù)鞏固高鐵、彩票市場的競爭優(yōu)勢，同時海外巴西、印度、以色列等渠道市場增長較快，海外市場合計實現(xiàn)銷售收入2.51 億元，同比增長20.1%。此外，公司正式推出了自有品牌站內(nèi)自動檢票機，并取得小批量銷售。上半年公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)合計實現(xiàn)收入2.66億元，同比增長13.8%。
◆投資建議：
考慮潛在增發(fā)的影響，我們預(yù)計公司2017-2019 年對應(yīng)EPS 分別為0.48 元、0.64 元、0.82 元，6 個月目標(biāo)價15.60 元，維持“增持”評級。
◆風(fēng)險提示：
物流領(lǐng)域新產(chǎn)品推進不達預(yù)期，市場競爭加劇的風(fēng)險。
|
|
