久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    成熟景區(qū)穩(wěn)定增長(zhǎng)，部分項(xiàng)目業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)突出。報(bào)告期內(nèi)，公司成熟景區(qū)華山索道和海南三特索道分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 4,068 萬(wàn)元和 3,215 萬(wàn)元，同比增速分別為 0.27%和-1.32%；凈利潤(rùn)分別為1,511萬(wàn)元和 1,755 萬(wàn)元，同比增速分別為 9.68%和 4.49%，營(yíng)改增使得稅負(fù)下降盈利能力提升。部分子公司增長(zhǎng)良好，梵凈山、千島湖、三疊泉和珠海索道等成長(zhǎng)期景區(qū)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8,993.82 萬(wàn)元，凈利潤(rùn) 2845.80 萬(wàn)元。其中，梵凈山受益于貴州省對(duì)京津翼旅游業(yè)推廣的政策以及線上線下相結(jié)合售票，接待游客 29.96 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 21.99%；營(yíng)業(yè)收入 6,120 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 15.32%；凈利潤(rùn) 1,818 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 31.70%。千島湖通過(guò)加強(qiáng)宣傳推廣提高游客上島率和乘索率，接待游客38.93 萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng) 12.35%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 1,355 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 13.17%；凈利潤(rùn) 541 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 35.07%。
    其他虧損項(xiàng)目中，三家實(shí)現(xiàn)減虧。崇陽(yáng)雋水河公司（減少營(yíng)銷費(fèi)用和利息支出）、崇陽(yáng)旅業(yè)公司（減少?gòu)V告宣傳和轉(zhuǎn)回部分壞賬準(zhǔn)備）和咸豐坪壩營(yíng)公司（去年受洪水影響今年恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)）均實(shí)現(xiàn)減虧，合計(jì)虧損 1,019.93 萬(wàn)元，同比減虧 1,175.50萬(wàn)元?？似炻脴I(yè)公司和?？倒境掷m(xù)虧損，共虧損 1,100.87 萬(wàn)元，同比虧損增加 345.34 萬(wàn)元。
    擬發(fā)行 ABS 融資不超過(guò) 8 億元。公司擬以梵凈山、三疊泉、千島湖、海南三特和珠海景山 5 條索道乘坐憑證為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行專項(xiàng) ABS 融資不超過(guò) 8 億元，期限不超過(guò) 5 年，用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金和項(xiàng)目建設(shè)，發(fā)行費(fèi)用預(yù)計(jì)不超過(guò)本次實(shí)際融資規(guī)模的 1.39%。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：2017 年上半年，貸款增加及部分項(xiàng)目擬開(kāi)業(yè)費(fèi)用增加導(dǎo)致公司虧損加大，公司預(yù)計(jì) 1-9 月份歸屬凈利-775.38 萬(wàn)元，短期業(yè)績(jī)承壓。長(zhǎng)期來(lái)看，大股東全額參與定增后，持股比例進(jìn)一步提升，公司推出更加靈活高效激勵(lì)機(jī)制預(yù)期提升，拖累業(yè)績(jī)的培育期項(xiàng)目有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，“激勵(lì)機(jī)制+外部交通改善+不斷加強(qiáng)品牌營(yíng)銷”有望提升公司業(yè)績(jī)彈性。預(yù)計(jì)公司 2017-2019 年的 EPS 為 0.08、0.10、0.11 元，PE（2017E）為 283 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：自然災(zāi)害、突發(fā)事件等導(dǎo)致游客量低于預(yù)期；資產(chǎn)負(fù)債率較高的風(fēng)險(xiǎn)；即期回報(bào)被攤薄的風(fēng)險(xiǎn)；募集資金項(xiàng)目無(wú)法產(chǎn)生預(yù)期收益的風(fēng)險(xiǎn)；募投項(xiàng)目實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)；旅游市場(chǎng)消費(fèi)偏好風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)政策變化的風(fēng)險(xiǎn)；定增方案審批風(fēng)險(xiǎn)。