久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    LNG 業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量，鹽品銷量大幅提升。報(bào)告期內(nèi)，公司天然氣業(yè)務(wù)營(yíng)收1.8億元，同比增長(zhǎng)6617.6%，相較于16 年下半年的營(yíng)收5584 萬(wàn)元，環(huán)比大幅度提升228.9%，且毛利率同樣提升5.7 個(gè)百分點(diǎn)至12%，主要原因在于報(bào)告期內(nèi)公司開(kāi)展了LNG 供應(yīng)業(yè)務(wù)。另外，公司鹽產(chǎn)品銷量大幅提升，共銷售鹽硝產(chǎn)品71.9 萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)57.4%。工業(yè)鹽量?jī)r(jià)齊升，使銷量同比上升67.4%，單價(jià)同比上升約10.2%，致使?fàn)I收同比增加84.5%。因鹽改加劇了價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，使得食鹽價(jià)格一路下滑，銷量雖然顯著增長(zhǎng)，但報(bào)告期內(nèi)公司食鹽業(yè)務(wù)收入仍同比下降26.2%，毛利率同比下降12.95 個(gè)百分點(diǎn)至65.8%。
    布局天然氣業(yè)務(wù)，為公司注入新的活力。云南省目前天然氣利用程度低，但根據(jù)云南省能源“十三五”規(guī)劃，2020 年石油、天然氣管道線路合計(jì)要達(dá)到5800千米左右，且在煤改氣的大背景下，云南省天然氣行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮蟆榇?，公司積極布局天然氣業(yè)務(wù)，在中游重點(diǎn)開(kāi)展12 條天然氣支線、3 條專線管道項(xiàng)目及2 個(gè)應(yīng)急氣源儲(chǔ)備中心和1 個(gè)CNG 母站項(xiàng)目；下游通過(guò)并購(gòu)整合，在玉溪、昭通、宣威、富民等地區(qū)取得了一定范圍的城市燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)。除此之外，公司擁有來(lái)自中緬管道的穩(wěn)定氣源，且已與中石油西南管道分公司達(dá)成合作協(xié)議，給予公司在云南省內(nèi)支線項(xiàng)目管道開(kāi)口便利和氣源支持。
    鹽業(yè)巨頭蓄勢(shì)待發(fā)。公司在省內(nèi)鹽資源方面擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，擁有云南省鹽資源儲(chǔ)量最大、生產(chǎn)成本最優(yōu)的四個(gè)鹽礦。公司形成了產(chǎn)銷一體化經(jīng)營(yíng)模式，是云南省唯一具有食鹽生產(chǎn)、批發(fā)許可證的企業(yè)。另外，公司全資子公司云南省鹽業(yè)有限公司的高原深井鹽產(chǎn)品獲得“生態(tài)原產(chǎn)地產(chǎn)品保護(hù)”，為行業(yè)首家，且今年與沃爾瑪（中國(guó)）投資有限公司簽署了《供應(yīng)商協(xié)議》，進(jìn)一步鞏固了其市場(chǎng)地位。我們認(rèn)為鹽改對(duì)行業(yè)龍頭企業(yè)的沖擊短空長(zhǎng)多，公司銷量已經(jīng)快速增加，若食鹽產(chǎn)品盈利能力回升，公司后續(xù)發(fā)展仍值得期待。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。食鹽價(jià)格大幅低于預(yù)期，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.44 元、0.57 元、0.73 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為35 倍、27 倍和21 倍，調(diào)整評(píng)級(jí)至“增持”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：食鹽業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、天然氣項(xiàng)目建設(shè)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、氣源依賴風(fēng)險(xiǎn)。