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    夜游經(jīng)濟井噴，照明工程高歌猛進。國內(nèi)經(jīng)濟轉型處于攻堅期，旅游經(jīng)濟是經(jīng)濟轉型的重要方向之一，各地方政府爭相打造夜景工程，夜游經(jīng)濟進入快速增長期。公司經(jīng)過前期的并購整合，已成為國內(nèi)最大的夜景照明龍頭企業(yè)，將持續(xù)受益于夜游經(jīng)濟的爆發(fā)。上半年，照明工程實現(xiàn)營收6.52 億元，同比增長104.8%，毛利率達到43.09%，比上年同期增加5.72 個百分點。截至8 月18 日，公司在手訂單金額17.6 億元，全年有望實現(xiàn)訂單25-30 億元，同比增長100%-170%。
    小間距持續(xù)發(fā)力。公司加強海內(nèi)外渠道建設，海外方面充分挖掘平達的平臺作用，國內(nèi)新開拓經(jīng)銷模式，共同實現(xiàn)了小間距業(yè)務的快速增長。上半年小間距業(yè)務實現(xiàn)收入7.84 億元，同比增長62.58%，毛利率保持在40.93%的高位水平。截至8 月18日，小間距電視新簽訂單 15.5 億元，較去年同期增長 41%。
    文化旅游和VR 后續(xù)將為公司增長貢獻更多力量。勵豐文化作為公司文化旅游業(yè)務主體，已與幾十家地方政府和文旅平臺企業(yè)洽商文旅發(fā)展合作，預計訂單將在2018 年爆發(fā)。公司在VR 領域布局廣泛，該業(yè)務也將在明年爆發(fā)。
    有別于市場的觀點：
    照明工程及小間距業(yè)務增長持續(xù)性好；
    投資評級與估值：
    我們預計公司2017-2019 年實現(xiàn)營收72.2 億、113.9 億和172.1億元，實現(xiàn)凈利潤12.51 億、18.1 億和26.61 億，對應EPS 分別為0.77 元、1.11 元和1.63 元，市盈率相應為24.7 倍、17.1倍和11.6 倍?？紤]到公司業(yè)務前景良好和估值優(yōu)勢，給予公司“強烈推薦”評級。
    風險提示：
    小間距增長放緩。