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公司營(yíng)收高速增加受益于國(guó)內(nèi)鋰電池主要廠商產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，公司憑借整線交付的銷售模式，持續(xù)增強(qiáng)不國(guó)軒高科、沃特瑪?shù)葟S商的粘性，公司17H1 不北京國(guó)能電池簽署了約2.4億元設(shè)備采購(gòu)合同，累計(jì)金額超過(guò)4 億元，國(guó)能電池為今年前五批新能源車推薦目錄中10%的純電動(dòng)客車提供動(dòng)力電池配套，在國(guó)內(nèi)排名靠前，國(guó)能2020 年規(guī)劃產(chǎn)能20GWh（目前33 億Ah），公司持續(xù)受益。公司于2 月成功收購(gòu)雅康精密，17H1 實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2746萬(wàn)元，雅康不公司客戶結(jié)構(gòu)類似，不公司產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
    定增獲批產(chǎn)能擴(kuò)增， 放眼OLED 和3C 工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域：公司2017 年3 月啟動(dòng)定增 16億元用于鋰電池自動(dòng)化設(shè)備生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目，以及智能工廠及運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)展示項(xiàng)目，其中鋰電自動(dòng)化項(xiàng)目9.58 億元，智能工廠及運(yùn)營(yíng)管理項(xiàng)目2.37 億元。17 年6 月，公司增發(fā)已獲準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將新增產(chǎn)能1025 臺(tái)（16 年產(chǎn)量1857 臺(tái)），建設(shè)期24 個(gè)月，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.8 億元，凈利潤(rùn)2.7 億元。擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目完成后，有望解決近年來(lái)由于公司產(chǎn)銷高速發(fā)展造成的產(chǎn)能瓶頸。另外，公司還在積極布局未來(lái)發(fā)展領(lǐng)域OLED、3C 等，進(jìn)一步完善產(chǎn)業(yè)鏈。
    投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為1.88 元、3.01 元、4.08 元，對(duì)應(yīng)PE分別為40.6、25.3、18.6 倍，繼續(xù)給予“增持-A”評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)調(diào)整為85.00 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游核心客戶產(chǎn)能擴(kuò)張低于預(yù)期、新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)