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2017上半年，公司營(yíng)業(yè)收入6.36億元增90.91%；歸母凈利潤(rùn)0.50億元增1365.15%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要系內(nèi)生和外延發(fā)展雙輪驅(qū)動(dòng)：其中北斗高精度業(yè)務(wù)增長(zhǎng)104.37%，這主要是由于公司通過(guò)思拓力、Stonex、Unistrong、蘇一光等多品牌、多渠道的市場(chǎng)拓展，且與"一拖"、"東風(fēng)"等拖拉機(jī)前裝廠商簽訂精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)品配套戰(zhàn)略合作協(xié)議，市場(chǎng)的拓展為未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)奠定了夯實(shí)基礎(chǔ)。北斗移動(dòng)互聯(lián)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)31.27%，其中手持移動(dòng)互聯(lián)產(chǎn)品增長(zhǎng)了206.67%，主要是公安新疆市場(chǎng)和海外業(yè)務(wù)增長(zhǎng)所致?？臻g信息應(yīng)用增長(zhǎng)504.29%則主要得益于中科雅圖合并利潤(rùn)的增長(zhǎng)。同時(shí)，公司費(fèi)用占收入比下降8.92%，費(fèi)用率優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提高。 
    2.軍工業(yè)務(wù)持續(xù)落地，高管增持顯雄心。參股公司北斗導(dǎo)航下屬全資子公司元博中和與客戶簽署產(chǎn)品購(gòu)銷合同承接自組網(wǎng)項(xiàng)目，目前公司已與上述公司累計(jì)簽署合同金額11.78億元，合同的簽訂為2017公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供重要保障，有望成為新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。并且，公司與中國(guó)人民公安大學(xué)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，將建立聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室、合作開發(fā)基于公安信息化的公安新產(chǎn)品、新戰(zhàn)法等，公司將在公安時(shí)空大數(shù)據(jù)平臺(tái)領(lǐng)域進(jìn)一步強(qiáng)化應(yīng)用、深化企業(yè)發(fā)展。另外，公司核心管理層計(jì)劃未來(lái)六個(gè)月增持不少于1.2 億元，彰顯對(duì)未來(lái)發(fā)展強(qiáng)烈信心。隨著國(guó)產(chǎn)化替代和軍民融合進(jìn)程不斷推進(jìn)，公司未來(lái)業(yè)績(jī)有望更上一層樓。 
    3.內(nèi)生+外延，公司未來(lái)發(fā)展想象空間巨大。公司研發(fā)投入8381萬(wàn)元同比增加31.40%，主要投入于高精度業(yè)務(wù)。公司推出了中國(guó)首款四通道GNSS高精度寬帶射頻芯片天鷹，大幅降低芯片尺寸、功耗和成本，適應(yīng)未來(lái)市場(chǎng)對(duì)無(wú)人機(jī)、ADAS汽車輔助駕駛系統(tǒng)等需求，達(dá)到領(lǐng)先水平，為未來(lái)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。除了自身刻苦研發(fā)外，公司自2013年先后完成了對(duì)Hemisphere、長(zhǎng)春天成、招通致晟的收購(gòu)，2016年又收購(gòu)了吉?dú)W電子、吉?dú)W光學(xué)、思拓力、Stonex和中科雅圖，進(jìn)一步深化外延式布局，打通涵蓋高精度芯片、板卡、天線、移動(dòng)互聯(lián)、空間信息服務(wù)的北斗導(dǎo)航全產(chǎn)業(yè)鏈。目前公司已全面布局"中國(guó)精度"、"中國(guó)位置"、"中國(guó)時(shí)間"三大時(shí)空平臺(tái)，通過(guò)與ofo等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，拓展公共安全、測(cè)量測(cè)繪等領(lǐng)域應(yīng)用。隨著并購(gòu)整合和市場(chǎng)拓展的推進(jìn)，公司業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。 
    4.盈利預(yù)測(cè)與估值：基于公司作為高精度龍頭，目前已打通北斗導(dǎo)航全產(chǎn)業(yè)鏈，內(nèi)生+外延式發(fā)展將促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步提升。預(yù)計(jì)2017-2019凈利潤(rùn)分別為2.5億、4億、6億，建議關(guān)注。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)整合效果不及預(yù)期；北斗行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期