>> 平安證券-日發(fā)精機（002520）傳統(tǒng)機床業(yè)務回暖，航空制造業(yè)務發(fā)展空間較大-170824
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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作者： |
黎焜 |
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報告期內(nèi)，數(shù)控車床、磨超自動生產(chǎn)線、加工中心產(chǎn)品的營業(yè)收入合計為3.4億元，同比增長23.4%。公司機床業(yè)務在汽車工業(yè)和工程機械等領域都有一定增長，而軸承磨超自動線受重卡輕量化及環(huán)保要求影響訂單有大幅增長。從2016年下半年至今，受益于下游汽車、工程機械等產(chǎn)業(yè)需求上升，機床行業(yè)市場需求逐步回暖。
航空航天設備業(yè)務較快增長，航空制造業(yè)務發(fā)展空間較大。報告期內(nèi)，航空航天設備業(yè)務的營業(yè)收入為1.6億元，同比增長23.6%；成飛、洪都航空和天津空客部分項目已順利交付，同時與中航各個主機廠成飛、陜飛、沈飛、上飛等就項目合作開展交流，并再次斬獲成飛飛機數(shù)字化裝配和系統(tǒng)集成訂單。隨著軍民融合國家戰(zhàn)略的逐步實施，以及軍用飛機與民用航空產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，航空制造業(yè)務的發(fā)展空間較大。
航空航天零部件加工業(yè)務獲得新訂單, 募投項目預計年底建成投產(chǎn)。(1)公司航空航天零部件加工業(yè)務在報告期內(nèi)獲得中航復材多架份的紙基蜂窩訂單，并在積極開發(fā)成飛、洪都航空、沈飛民機、商飛等公司的零部件加工業(yè)務。(2)募投項目"航空零部件加工建設項目"計劃在年底將投產(chǎn)，將形成年加工1萬件航空零部件的生產(chǎn)能力，其中包括碳纖維復合材料16噸，蜂窩芯材料2300件、鈦合金及高溫合金材料2000件、鋁合金材料5700件。項目達產(chǎn)后，預計將實現(xiàn)年銷售收入9.4億元,年利潤總額3.6億元。
盈利預測與投資建議:維持對公司的盈利預測，預計2017-2019年凈利潤分別為0.86億元、1.51億元、2.26億元，EPS分別為0.15元、0.27元、0.41元，對應市盈率為63.5、35.9、24.1倍。公司傳統(tǒng)機床業(yè)務逐步好轉(zhuǎn)，航空制造業(yè)務將成為新的重要增長點，維持"推薦"評級。
風險提示：機床業(yè)務市場需求增速下滑，航空制造業(yè)務發(fā)展低于預期,募投項目達產(chǎn)進度延遲。
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