>> 招商證券-航天電子（600879）航天軍品帶動業(yè)績快速成長，航天九院整體上市可期-170824
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
大小： |
625KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
王超，衛(wèi)喆 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，公司累計交付整機產(chǎn)品、電連接器、繼電器、 軍品電路102 萬多只(套)，此外還生產(chǎn)軍用電纜6442 公里。公司報告期內(nèi)創(chuàng)新成果豐碩，核心競爭力持續(xù)提升：一體化測控終端、抗干擾接收機、林業(yè)探測激光雷達、天線調(diào)諧系統(tǒng)、水下剪切分離、電動防短路、分離脫落產(chǎn)品消反峰等多項技術(shù)取得突破；公司成功中標陸地生態(tài)系統(tǒng)碳監(jiān)測衛(wèi)星載荷，以云雨測量雷達及應(yīng)用技術(shù)為代表的四個重點項目成功進入國家項目儲備庫；成功入圍“海洋環(huán)境安全保障”專項，為微波遙感、激光遙感等技術(shù)應(yīng)用于海洋監(jiān)測領(lǐng)域并實現(xiàn)海洋裝備國產(chǎn)化提供了重要機遇。公司未來將充分受益于我國航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展和國防信息化建設(shè)，總體業(yè)績保持穩(wěn)定增長。
2、航天科技集團資產(chǎn)運作先鋒，大股東整體上市預(yù)期充分
公司資本運作步伐走在航天科技集團前列，2016 年10 月已實現(xiàn)大股東航天科技九院旗下企業(yè)類資產(chǎn)的整體上市。公司作為九院旗下唯一上市公司平臺，且作為航天科技集團電子專業(yè)領(lǐng)域整體上市試點單位，后續(xù)九院優(yōu)質(zhì)院所類軍工資產(chǎn)預(yù)期充分。航天科技集團2016 年曾提出十三五期間資產(chǎn)證券化率由15%提升至45%，公司將有望充分受益航天科技集團資產(chǎn)證券化浪潮。
3、拓展無人機和智能炸彈總體業(yè)務(wù)，有望成為業(yè)績爆發(fā)點
公司目前正以中近程無人機和智能制導(dǎo)炸彈為突破口，逐步由設(shè)備配套單位向型號總體單位轉(zhuǎn)型。公司中近程無人機和智能炸彈均已投放市場并獲得突破，未來業(yè)務(wù)存在巨大市場空間。
4、業(yè)績預(yù)測
我們預(yù)計公司2017-2019 年EPS 分別為0.23、0.26、0.30 元，鑒于公司后續(xù)資產(chǎn)注入預(yù)期和今年航天軍工行業(yè)的高增速，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：國防軍品訂單存在波動、民品原材料成本存在波動
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