>> 華金證券-清新環(huán)境（002573）營收增速符合預期，非電領域高增可期-170823
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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作者： |
徐曼 |
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綜上，公司整體凈利率下降4.71 個百分點，對公司歸母凈利潤增速略有拖累。
非電領域建造業(yè)務增速更高，運維模式有所開拓：公司建造項目承接量顯示，上半年火電機組承接量同比下降61.11%；燃煤鍋爐改造承接量同比增長139.62%，加上工業(yè)過程改造承接量，非電板塊建造項目承接量同比增速達162.92%，觃模已接近2016 年全年水平。運營項目方面，上半年投運的火電機組超低排放BOT 項目有：江蘇徐礦綜合利用發(fā)電有限公司一期2×300MW 機組煙氣脫硫除塵改造BOT項目、河南神火發(fā)電有限公司1×600MW 機組超低排放改造工程BOT 項目；非電領域，公司成功中標廣西華磊新材料有限公司輕合金材料項目熱電3×350MW 超臨界CFB 機組環(huán)保設備運行及檢修維護項目、內(nèi)蒙古華亍新材料3×350MW 熱電聯(lián)產(chǎn)機組環(huán)保設備運行及檢修維護項目，可見公司輕資產(chǎn)運維模式有所開拓。
排放標準加嚴、監(jiān)管力度加大將推勱非電行業(yè)煙氣治理空間釋放，公司受益明顯：2017 年6 月環(huán)保部發(fā)布關二征求《鋼鐵燒結、球團工業(yè)大氣污染物排放標準》等20 項國家污染物排放標準修改單（征求意見稿）意見的函，大幅提升鋼鐵燒結、球團等工業(yè)大氣污染物特別排放標準，增加陶瓷、平板玱璃等行業(yè)特別排放限值；監(jiān)管方面，中央環(huán)保督察將全面覆蓋全國各?。▍^(qū)、市），督察力度持續(xù)增強。隨著新標準落地、監(jiān)管力度增強，工業(yè)領域煙氣提標改造將迎來新的增長空間。公司已完成收購単惠通80%股權，有望分享石化領域煙氣治理市場增量，非電煙氣治理業(yè)務迎來高成長。
員工持股計劃凸顯發(fā)展信心：8 月11 日公司公告2017 年員工持股計劃，計劃募集資金總額上限為1 億元，擬設立的集合資金信托計劃份額上限為人民幣3 億元，按公司8 月10 日收盤價17.74 元測算，所涉及的股票數(shù)量預計為1,691 萬股，丌超過現(xiàn)有股本總額的1.58%。員工持股計劃彰顯公司未來發(fā)展信心，有利二公司長期發(fā)展。
投資建議：我們預測公司2017-2019 年每股收益為0.85、1.06 和1.31 元。我們看好公司火電機組超低排放領先地位以及非電領域煙氣治理高增長態(tài)勢，給予公司買入-A 評級，6 個月目標價25.5 元，相當二2017 年30 倍市盈率。
風險提示：政策丌及預期、整合風險
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