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公司預(yù)告，1-3 季度業(yè)績(jī)?cè)龇?0%-120%，區(qū)間1.2-1.4 億元。
    分產(chǎn)品：陶纖業(yè)務(wù)營(yíng)收5.6 億元，同增24%；陶纖毛利率34.7%，同增4.4 個(gè)百分點(diǎn)；巖棉業(yè)務(wù)營(yíng)收9388 萬(wàn)元，同增74%；巖棉毛利率30.2%，同增6.3 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期，公司綜合毛利率34%，同增4.4 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率21%，同降4 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆陶纖、巖棉均有亮點(diǎn)，成長(zhǎng)性再次得到驗(yàn)證
    陶纖產(chǎn)品改善顯著。往年陶纖產(chǎn)品增速僅個(gè)位數(shù)，然上半年增速達(dá)24%，且隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)之升級(jí)，盈利能力改善亦較為顯著。短期來(lái)看，山東地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)對(duì)小型企業(yè)沖擊較大，公司暫時(shí)未受影響；長(zhǎng)期來(lái)看，環(huán)保趨嚴(yán)將有助于優(yōu)化行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。公司加大中高端產(chǎn)品市場(chǎng)拓展力度，威盾模塊等新品新應(yīng)用現(xiàn)積極成效。此外，在電蓄熱、光熱等新領(lǐng)域，公司陶纖產(chǎn)品亦有應(yīng)用之空間。隨著陶纖應(yīng)用領(lǐng)域逐步擴(kuò)大、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，公司陶纖業(yè)務(wù)中長(zhǎng)期發(fā)展值得期待。
    巖棉需求旺盛。受《建筑設(shè)計(jì)防火規(guī)范》實(shí)施趨嚴(yán)影響，市場(chǎng)對(duì)建筑A級(jí)不燃保溫材料需求快速增長(zhǎng)。相較于發(fā)泡水泥板、改性聚氨酯等材料，巖棉可靠性更高，且工藝更為成熟，未來(lái)將持續(xù)受益。公司巖棉產(chǎn)品已逐步提價(jià)，盈利能力持續(xù)改善。今年以來(lái)訂單充沛，產(chǎn)線負(fù)荷較高，公司已規(guī)劃新增約50%巖棉產(chǎn)能，預(yù)計(jì)于18 年年中投產(chǎn)。
    ◆上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)：
    公司二季度已超去年旺季水平，下半年更值得期待。陶纖產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)改善已初見端倪，產(chǎn)銷兩旺，應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)拓寬。巖棉產(chǎn)品供不應(yīng)求，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)行中。中長(zhǎng)期來(lái)看，公司與奇耐在銷售渠道上的協(xié)同效應(yīng)仍處爆發(fā)前夜，海外市場(chǎng)擴(kuò)張可期。上調(diào)2017-19 年盈利預(yù)測(cè)至EPS0.49、0.67 元及0.88 元，對(duì)應(yīng)三年復(fù)合增速44%。目標(biāo)價(jià)15 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：與奇耐協(xié)作不及預(yù)期，陶纖與巖棉市場(chǎng)推廣不及預(yù)期