>> 東北證券-華域汽車（600741）整合初見成效，業(yè)績穩(wěn)步增長-170825
| 上傳日期： |
2017/8/27 |
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作者： |
劉軍 |
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公司為汽車零部件龍頭企業(yè)，背靠控股股東上汽集團，對上汽集團的營收占比約為總營收的55%。2017 年上半年，上汽集團累計實現(xiàn)銷量317.46 萬輛，同比增長5.76%。同時，2017 年上汽集團進入新產品周期，合資SUV、豪華車以及自主品牌的逐步放量，都為上汽集團帶來了銷量及車價提升。上汽集團作為公司最大的客戶，保障了公司國內業(yè)務的較強增長。
外延并購不斷，積極開拓海外市場。自從2015 年公司全資子公司延鋒公司與美國江森內飾業(yè)務重組建立延鋒內飾以來，公司海外營收增長迅猛，目前公司已在多個國家建立生產研發(fā)基地，海外布局的加快使得公司2016 年海外營收同比增長125%。占到了公司總營收的23%。目前，公司在全球內飾件領域排名第一。未來，公司將會加快全球化布局的步伐，在全球范圍內謀求更大的發(fā)展。
積極發(fā)展新業(yè)務，加快業(yè)務升級。除了繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)業(yè)務汽車內飾之外，公司還加快了在智能駕駛、新能源汽車驅動系統(tǒng)等新興業(yè)務領域的拓展。在持續(xù)加大在智能駕駛主動感應系統(tǒng)（ADAS）投入的同時，還完成了驅動電機、電機控制器等系列產品的研發(fā)。預計公司未來智能化汽車電子及電驅動產品的收入比重有望逐步提升。
投資評級：預計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為66.89 億、75.51億、81.68 億，EPS 分別為2.12 元、2.40 元、2.59 元，市盈率分別為10 倍、9 倍、8 倍 ，給予“增持”評級。
風險提示：汽車行業(yè)景氣度下滑，原材料成本上升等
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