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分季度看，公司2017Q2 營(yíng)業(yè)收入8859 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.8%；歸母凈利潤(rùn)3259 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30.15%。公司上半年毛利率58.50%，凈利率35.94%，基于公司強(qiáng)大的產(chǎn)品議價(jià)能力，以及專用工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化智能裝備高毛利率產(chǎn)品銷售占比的提高，公司毛利率依然維持高位，而公司各項(xiàng)費(fèi)用控制良好，其中管理費(fèi)用率11.48%，銷售費(fèi)用率6.32%，公司的凈利率依然能維持在高位。
    ● 自動(dòng)化產(chǎn)品依然是發(fā)展的重頭戲。公司上半年專用工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化智能裝備收入同比增長(zhǎng)37%，依然是公司發(fā)展的重頭戲。而公司募投的產(chǎn)能主要投向?yàn)闄C(jī)器人產(chǎn)品線，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能3500 臺(tái)，新增產(chǎn)能比率184.21%，我們判斷公司目前處于產(chǎn)品和產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張期。截至報(bào)告期末“智能化精密錫焊設(shè)備項(xiàng)目”的一個(gè)廠房和配套中心用房、“研發(fā)中心項(xiàng)目”的研發(fā)樓土建部分、外部裝潢已經(jīng)完工。
    ● 公司正式進(jìn)軍平板顯示模組設(shè)備。公司研發(fā)出3D 真空貼合機(jī)，已與客戶達(dá)成試用意向，該設(shè)備主要用于智能手機(jī)3D 玻璃、OLED 曲面屏的貼合，有望切入面板顯示模組貼合設(shè)備領(lǐng)域。公司此次正式進(jìn)軍平板顯示模組設(shè)備，進(jìn)一步在3C 自動(dòng)化上延伸產(chǎn)品線，有望打造公司的第二增長(zhǎng)極。
    投資建議。我們認(rèn)為公司內(nèi)生增長(zhǎng)能力強(qiáng)，未來(lái)將在行業(yè)和自身的增長(zhǎng)下，成為可持續(xù)增長(zhǎng)的公司，我們強(qiáng)烈看好公司未來(lái)的發(fā)展?；诎肽陥?bào)我們對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行微調(diào)，預(yù)測(cè)公司2017、2018、2019年銷售收入為3.89、5.12、6.89 億元。 歸屬母公司凈利潤(rùn)1.45、1.88、2.54 億元， EPS 為1.21、1.58、2.13 元。對(duì)應(yīng)的PE 為31、23.8、17.6倍。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。