>> 聯(lián)訊證券-中南傳媒（601098）中報點評：地方出版業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，積極布局數(shù)字教育-170827
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
陳諍嫻 |
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2017H1，公司主營業(yè)務收入493,579萬元，同比增長4.02%。報告期內(nèi)中南傳媒在全國圖書零售市場碼洋占有率為3.12%，位列全國第一方陣，原創(chuàng)文學、科普圖書、心理自助圖書品牌在細分市場排名第一，作文、中國古典文學、學術文化品牌排名第二，音樂、收藏品牌排名第三。此外，湖岳麓書社四大名著（名家演播版）有聲內(nèi)容實現(xiàn)在喜馬拉雅、咪咕等有聲平臺的銷售。博集影業(yè)穩(wěn)步推進《法醫(yī)秦明2》、《金牌投資人》等影視項目。圖書、音樂、影視項目實現(xiàn)多方位開發(fā)，出版業(yè)務實力強勁。
線上線下同時發(fā)力，發(fā)型業(yè)務穩(wěn)步增長。發(fā)行業(yè)務方面，湖南省新華書店實現(xiàn)營業(yè)收入35.38 億元、凈利潤6.74億元，同比分別增長8.54%、21.09%。門店零售方面，積極舉辦主題營銷活動，有效帶動傳統(tǒng)門店銷售人氣和收入。24 小時營業(yè)的樂之書店、高校書店賢德創(chuàng)客書院及布克校園書店等特色書店穩(wěn)步發(fā)展，新開業(yè)的喜盈門范城國際兒童館開局良好。線上銷售方面，在線平臺"閱達書城"已完成14家市州中心門店和約90家縣區(qū)中心門店的上線運營工作，截至報告期末注冊用戶約7萬人。
積極轉(zhuǎn)型數(shù)字教育，拓展盈利新增點。2017H1，。市場推廣方面，數(shù)字教育產(chǎn)品已覆蓋全國30個?。▍^(qū)、市）2900 余所學校。校比鄰APP 拓展順利，用戶數(shù)約21萬，為加速C端用戶運營奠定良好基礎。子公司中南迅智繼續(xù)加強評測中心建設，重點推廣"A佳"全套考試服務產(chǎn)品，報告期內(nèi)共服務學校2100 余所，服務學生約82 萬人。數(shù)字教育業(yè)務初見成效，后續(xù)有望成為公司盈利新增點。
投資建議
作為地方出版業(yè)龍頭，公司在保持傳統(tǒng)業(yè)務優(yōu)勢的基礎上，積極布局數(shù)字教育，后續(xù)有望帶動業(yè)績保持持續(xù)增長。我們預計公司2017年、2018年、2019年營業(yè)收入分別為117.93億，125.53億，134.18億，歸屬于母公司凈利潤分別為19.27億，21.97億，24.87億，每股收益分別為1.07元，1.22元，1.39元，對應PE分別為15.13，13.27，11.73。
風險提示
紙張等原材料價格上漲致成本費用上漲。線下書店銷售不及預期。
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