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    點(diǎn)評：
    1、口蹄疫市場苗和圓環(huán)疫苗等產(chǎn)品增長明顯。上半年，公司口蹄疫市場苗收入繼續(xù)增長，同比增速約為25%。圓環(huán)苗收入約為5200萬元，去年同期為700萬元，增長了5.42倍?？谔阋哒袠?biāo)苗收入下降，同比減少9%，但市場份額在增長，位居行業(yè)第一。
    2、收購遼寧益康，禽流感疫苗產(chǎn)品有望形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。2017年7月，公司成功竟得遼寧益康46.96%的股權(quán)，成為其第一大股東，因而獲得了高致病性禽流感疫苗的生產(chǎn)資質(zhì)，進(jìn)入禽流感疫苗領(lǐng)域。目前，市場上僅有7家公司擁有H7N9禽流感疫苗的生產(chǎn)資質(zhì)，遼寧益康是其中之一。公司收購遼寧益康之后，可將自身先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和渠道資源導(dǎo)入其中，提升其產(chǎn)品質(zhì)量水平和盈利能力，形成新的業(yè)績增長點(diǎn)。
    3、豬口蹄疫二價(jià)苗等新產(chǎn)品陸續(xù)上市，有利于業(yè)績持續(xù)增長。上半年，公司山羊傳染性胸膜肺炎滅活疫苗、雞新城疫、禽流感（H9亞型）、傳染性法氏囊病三聯(lián)滅活疫苗產(chǎn)品獲得新獸藥注冊證書，預(yù)計(jì)將在4度拿到生產(chǎn)批準(zhǔn)文號并上市。豬口蹄疫O型-A型二價(jià)苗有望在近期拿到新獸藥證書，或于今年底或明年初上市銷售。此外，BVD-IBR二聯(lián)滅活疫苗已經(jīng)上市。這些新品的上市，將為公司業(yè)績持續(xù)增長打下良好基礎(chǔ)。
    4、首次覆蓋，給予“增持”評級。預(yù)計(jì)17-19年公司凈利潤為6.88/7.54/8.14億元，EPS為1.27/1.49/1.63元，對應(yīng)PE為28/26/24倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
    5、風(fēng)險(xiǎn)因素。疫苗銷量不達(dá)預(yù)期，疫苗價(jià)格大幅下跌