>> 招商證券-永藝股份（603600）研發(fā)能力&大客戶營銷體系助推公司成為長跑冠軍-170828
| 上傳日期： |
2017/8/28 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
濮冬燕，李宏鵬，鄭愷 |
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而17Q2 收入、凈利潤增速同比增長38.1%、44.6%，我們推測公司已基本通過提價&內(nèi)部提效消化原材料價格上漲影響。同時公司17H1 預(yù)收賬款同比增長306%，表明下半年訂單情況良好。
2、研發(fā)能力&KAM 大客戶營銷體系助推公司成為長跑冠軍
公司在產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)上深耕多年，截至2017 年6 月30 日在知識產(chǎn)權(quán)方面，公司累計申請專利501 項，其中獲得證書的發(fā)明專利26 項，進(jìn)一步鞏固了公司在行業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先地位；同時公司建立了特色的KAM 大客戶營銷體系，通過持續(xù)地為客戶量身訂做產(chǎn)品和服務(wù)，從而培養(yǎng)出忠誠的大客戶。目前公司已與全球各區(qū)域行業(yè)排名前五的龍頭企業(yè)前建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，上半年開拓的新客戶包括美國的Handy Living、 Southern Motin、MAC；日本的Officecom；英國的FurnitureChoice；加拿大DéCOR；韓國EMONS；臺灣亞梭等；同時公司貫徹內(nèi)外并舉的戰(zhàn)略，努力拓展辦公椅內(nèi)銷市場，上半年累計實現(xiàn)內(nèi)銷1748.5 萬元。
3、未來有望從“制造環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈整合”向“整體產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈整合”轉(zhuǎn)變。
目前我國座椅產(chǎn)業(yè)在進(jìn)行深入的整合升級，產(chǎn)業(yè)集中度逐漸提高，擁有競爭優(yōu)勢的領(lǐng)先企業(yè)將借助先發(fā)優(yōu)勢，在產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等領(lǐng)域形成更強的優(yōu)勢。龍頭企業(yè)更有望從“制造環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈整合”向“整體產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈整合”轉(zhuǎn)變。
4、維持“強烈推薦-A”評級。
公司憑借研發(fā)設(shè)計能力，致力于大客戶開發(fā)，挖掘高價值的中高端座椅市場，經(jīng)營效果得到逐步體現(xiàn)，有望成為行業(yè)內(nèi)的長跑冠軍，更有望分享從“制造環(huán)節(jié)的供應(yīng)鏈整合”向“整體產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈整合”轉(zhuǎn)變的盛宴！預(yù)計17-19 年EPS 分別為0.62、0.81、1.08 元，對應(yīng)17 年P(guān)E、PB 分別為：26、5.2 倍，維持“強烈推薦-A”評級。
風(fēng)險提示：新客戶開拓進(jìn)展低于預(yù)期。
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