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    投資要點
    單體價值量提升，毛利率與凈利率同比增長明顯
    公司17 年上半年實現(xiàn)營收8.61 億元，同比增長6.27%，凈利潤1.67 億元，同比增長17.93%。凈利潤與營收基本符合預期。其中二季度收入為4.33 億元，同比增長52.68%，環(huán)比增長0.93%，二季度凈利潤為0.77 億元，同比增長38.20%，環(huán)比下降14.44%。二季度毛利率38.96%，同比去年同期提升6.79 個百分點，二季度凈利率為17.67%，同比提升3.20 個百分點。主要原因：一方面， A 客戶科技創(chuàng)新帶動單體價值量提升，特斯拉單體價值量也有100 美金提升至150 美金；另一方面，隨著原產(chǎn)品自動化率提升，減少人工費用。
    收購威博精密落定， 由功能件到結構件
    安潔科技以34 億元收購威博精密100%股權，威博精密產(chǎn)品為精密金屬外觀件，客戶主要為OPPO、VIVO、華為、小米、聯(lián)想等優(yōu)質本土品牌客戶，而安潔科技生產(chǎn)精密功能性器件，是蘋果、微軟、谷歌等優(yōu)質國際品牌客戶的資深供應商。通過此次收購，公司由功能件到結構件拓展，同時威博精密具有較強的盈利能力和較高的成長性，將由結構小件逐步往手機金屬后蓋/中框及熱壓塑膠后蓋，17-19 年的承諾凈利潤不低于3.3 億元、4.2 億元、5.3 億元，將帶動公司業(yè)績增長。
    蘋果及特斯拉銷量逐步入旺季，帶動公司業(yè)績增長
    根據(jù)TrendForce 顯示，蘋果上半年的出貨量為9496 萬臺，受即將發(fā)表三款新機帶動，買氣將集中在下半年。蘋果三款新機分別是搭載TFT 屏幕的4.7”、5.5”,以及搭載AMOLED 屏幕的5.8”，由于新機發(fā)表時間落在第三季末以及考慮5.8”AMOLED 系列硬件創(chuàng)新程度較高，蘋果銷售將在三季度逐漸提升，第四季將顯著提升；而公司主要為蘋果提供功能材料（膠體材料等），隨著蘋果逐步放量及創(chuàng)新帶來單體價值量提升，將帶動公司業(yè)績增長。另外預計特斯拉Model3 今年15 萬輛，明年50 萬輛出貨量，今年預計特斯拉能貢獻營收達到1 億元以上。
    盈利預測及估值
    考慮到大客戶單體量提升，進入Tesla 供應體系，汽車打開成長空間。此處盈利預測暫不考慮威博合并，我們預計公司17-19 年實現(xiàn)凈利潤為4.97/6.28/8.32億元。如考慮威博備并表40%下，則17 年-19年公司備考凈利為6.29/10.50/13.63億元（未考慮募集資金部分），攤薄EPS 為0.89、1.49、1.93 元/股，我們看好公司盈利能力以及外延成長空間，給予“買入”評級。
    風險提示
    下游需求不達預期，競爭加劇