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報(bào)告期內(nèi)，公司各項(xiàng)科研生產(chǎn)任務(wù)按計(jì)劃完成，軍品實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)拉動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)。公司毛利率維持平穩(wěn)水平，上半年公司完成發(fā)行股份募集配套資金22.58 億元，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比下降9.7%，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速。
    航天電子領(lǐng)域龍頭地位穩(wěn)固，受益于航天產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，看好系統(tǒng)產(chǎn)品發(fā)展前景。公司在傳統(tǒng)航天電子配套領(lǐng)域處于龍頭地位，承擔(dān)多個(gè)型號(hào)任務(wù)并多次參加重大飛行試驗(yàn)和發(fā)射服務(wù)，未來(lái)有望充分受益于航天產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶來(lái)的航天器制造、發(fā)射、地面設(shè)備設(shè)施、武器裝備的市場(chǎng)需求增長(zhǎng)。公司系統(tǒng)級(jí)產(chǎn)品無(wú)人機(jī)和精確制導(dǎo)炸彈逐步推廣，已形成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
    加快市場(chǎng)開(kāi)拓步伐，新產(chǎn)品發(fā)展有望帶來(lái)新增量。航天方面，開(kāi)拓了中科院商業(yè)衛(wèi)星領(lǐng)域市場(chǎng)；船舶領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了某型魚(yú)雷、水雷等項(xiàng)目配套產(chǎn)品的批產(chǎn)；航空領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了多型空空導(dǎo)彈項(xiàng)目配套產(chǎn)品的批產(chǎn)，并參研了國(guó)內(nèi)大部分軍機(jī)型號(hào)項(xiàng)目；兵裝領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)了某型導(dǎo)彈及其發(fā)射車車載設(shè)備項(xiàng)目配套產(chǎn)品的批產(chǎn)。新產(chǎn)品的研發(fā)和批產(chǎn)有望帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?br>    受益于國(guó)企改革和軍工科研院所改制。公司大股東是航天科技集團(tuán)九院，通過(guò)資產(chǎn)注入已基本實(shí)現(xiàn)企業(yè)類經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)的整體上市，未來(lái)有望進(jìn)一步受益于航天科技集團(tuán)的國(guó)企改革和科研院所改制。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 為0.21/0.24/0.29 元，按最新收盤(pán)價(jià)計(jì)算對(duì)應(yīng)PE 為45/39/33 倍，看好公司航天業(yè)務(wù)發(fā)展前景，以及航天科技集團(tuán)國(guó)企改革和科研院所改制帶來(lái)積極影響，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單低于預(yù)期；國(guó)企改革和軍工科研院所改制低于預(yù)期。