久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    【點(diǎn)評(píng)】 
    1）半年報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。①地板行業(yè)：報(bào)告期內(nèi)，木地板實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 21.78 億元，同比增長(zhǎng) 10.2%，毛利率達(dá)到 40.04%,同比提升 2.09pct，我們判斷主要受益于消費(fèi)升級(jí)，實(shí)木復(fù)合地板占整體銷售比例的提升。②人造板業(yè)務(wù)：報(bào)告期內(nèi)，中高密度板實(shí)現(xiàn) 7.53 億元，同比增長(zhǎng) 6.8%，毛利率 19.56%，同比下降 3.49pct，我們判斷主要由于原材料價(jià)格上升影響。③期間費(fèi)用基本持平。期間費(fèi)用率小幅提升 0.07pct 至 27.45%,其中銷售費(fèi)用率增加 0.84pct 至 16.2%，主要由于公司銷售推廣及市場(chǎng)開(kāi)發(fā)費(fèi)用同比增加 83.8%，有助于公司提升市占率。財(cái)務(wù)費(fèi)用下降 0.47pct 至 1.01%，我們預(yù)計(jì)盈利能力進(jìn)一步提升。
    2）開(kāi)啟新一輪股權(quán)激勵(lì)，發(fā)展動(dòng)力十足。2017 年 6 月公司發(fā)布公告，計(jì)劃以每股 11.56 元的價(jià)格向激勵(lì)對(duì)象定向發(fā)行新股2864 萬(wàn)股，占公司總股本的 5.4%；以 2016 年為基數(shù)，2017-2019年凈利潤(rùn)增速不低于 12%、25%、45%。股權(quán)激勵(lì)進(jìn)一步綁定利益，有望進(jìn)一步提升公司管理運(yùn)營(yíng)效率，提振公司業(yè)績(jī)。
    3）盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司 2017-19 歸母凈利分別為7.09 億/8.42 億/9.44 億，EPS 分別為 1.34/元/1.59 元/1.78元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 16.63/14.00/12.49X。大亞圣象穩(wěn)居地板和人造板行業(yè)的龍頭，營(yíng)銷優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)顯著。公司有望進(jìn)一步提高管理水平，降低費(fèi)用水平，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
    4）風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料漲價(jià)超預(yù)期，行業(yè)供給增加競(jìng)爭(zhēng)加劇，房地產(chǎn)銷量大幅下滑。