>> 安信證券-洲明科技(300232)中報符合預(yù)期，小間距業(yè)務(wù)表現(xiàn)搶眼-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
大?。?/td>
| 312KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■國內(nèi)LED 小間距業(yè)務(wù)增速高達246%，安防監(jiān)控領(lǐng)域“剛需”旺盛。報告期內(nèi)，公司LED 小間距產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入64,828.54 萬元，同比增長135.61%。其中國內(nèi)營業(yè)收入27,683.00 萬元，同比增長246.04%；海外營業(yè)收入為37,145.54 萬元，同比增長90.34%。截至2017 年6 月30 日，公司LED 小間距產(chǎn)品接單金額為89,134.16 萬元，同比增長109.27%。受益于國內(nèi)安防監(jiān)控市場高增長，伴隨著LED 小間距產(chǎn)品價格下降及技術(shù)進步，LED 小間距顯示屏憑借著無拼縫、低亮高灰、高色彩飽和度、低功耗、使用壽命長等一系列的優(yōu)勢，成為視頻監(jiān)控系統(tǒng)中必備的顯示終端產(chǎn)品，目前不僅廣泛用于省級調(diào)度指揮中心、控制指揮中心等，更向市、縣、區(qū)級安防監(jiān)控領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)快速滲透。國內(nèi)安防監(jiān)控領(lǐng)域?qū)︼@示終端產(chǎn)品持續(xù)存在的剛性需求，拉動公司LED小間距產(chǎn)品高速增長。
■海外顯示屏業(yè)務(wù)毛利率更高，公司已成為顯示屏出口龍頭。報告期內(nèi)，公司LED 顯示產(chǎn)品的國內(nèi)營業(yè)收入為34,901.64 萬元，產(chǎn)品綜合毛利率為18.62%；海外營業(yè)收入為78,653.41 萬元，產(chǎn)品綜合毛利率為38.56%。據(jù)奧維云網(wǎng)（AVC）數(shù)據(jù)顯示，2017 年一季度，公司LED 顯示屏出口額位居行業(yè)第一。海外經(jīng)濟的復(fù)蘇，尤其是美國經(jīng)濟向好，帶動各類演唱會、音樂節(jié)、文體娛樂活動的全面活躍，公告披露2017年7 月，子公司雷迪奧獲得了國際某知名租賃商約8,000 萬人民幣的訂單用于巡回演出，再一次展示了雷迪奧在國際舞臺租賃領(lǐng)域的競爭力。
■全面布局LED 照明，打造LED 應(yīng)用產(chǎn)業(yè)平臺。據(jù)公司公告披露，2017 年以來公司分別擬投資東莞愛加照明、山東清華康利、杭州柏年，近日擬成立連云港星洲節(jié)能，全面布局高端商業(yè)照明、景觀照明、指示標牌等照明細分方向，同時拓展傳統(tǒng)EMC 節(jié)能業(yè)務(wù)。公司具有長期發(fā)展戰(zhàn)略，堅持內(nèi)生外延發(fā)展方向，不排除在照明業(yè)務(wù)進一步拓展的可能，逐步實現(xiàn)LED 產(chǎn)業(yè)升級和集中，建立產(chǎn)業(yè)生態(tài)從而打造LED應(yīng)用產(chǎn)業(yè)集團，實現(xiàn)公司業(yè)績的高速成長。
■投資建議：預(yù)計公司2017~2019 年的凈利潤為3.14 億、4.73 億、6.41 億，同比增長88.9%、50.4%、35.5%。維持“買入-A”評級，6個月目標價20.25 元，相當(dāng)于2018 年27 倍的動態(tài)市盈率。
■風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行；LED 應(yīng)用產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。
|
|
