>> 華鑫證券-光線傳媒（300251）業(yè)績穩(wěn)步增長，多業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
于芳 |
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業(yè)績穩(wěn)步增長，多業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)：報告期內(nèi)，公司堅持“內(nèi)容為王”，電影、電視、經(jīng)紀(jì)等多板塊均取得了較多進(jìn)步，業(yè)績穩(wěn)步增長。受報告期內(nèi)并入多個視頻直播收入以及公司電視劇收入增加等因素影響，2017H1 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.29 億元，同比增長42.62%，其中2017Q2 實(shí)現(xiàn)營收4.2億元，同比增加55.42%。從各業(yè)務(wù)板塊看：（1）電影業(yè)務(wù)，公司參投、發(fā)行并計入本報告期票房的影片共7 部，總票房13.83 億元，其中不乏口碑票房良好的《重返·狼群》、《大鬧天竺》等。電影板塊營收同比增長18.99%至7.24 億。（2）電視?。êW(wǎng)?。I(yè)務(wù)，公司確認(rèn)了《青云志2》、《最好的安排》等電視劇的發(fā)行收入，同時加大對電視劇業(yè)務(wù)的投入支持。電視劇（含網(wǎng)劇板塊）營收同比增長100%至0.41 億。（3）值得注意的是，受報告期并入多個直播視頻的影響，公司上半年視頻直播業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.33 億元，同比增長200.62%。
影視龍頭，IP 儲備豐富：公司經(jīng)過不斷積累，儲備了豐富的影視動漫IP 資源，今年下半年預(yù)計上映的電影在10部左右，其中包括已熱映的《三生三世十里桃花》，預(yù)計下半年啟動或制作中的電影項目超過30 個，電視?。ňW(wǎng)絡(luò)?。╉椖砍^10 個。其中不乏像《鬼吹燈》系列、《笑傲江湖》等知名頭部內(nèi)容，預(yù)計將給公司帶來不俗業(yè)績表現(xiàn)。下半年，國產(chǎn)片票房回暖，公司作為電影行業(yè)龍頭企業(yè)，擁有豐富的IP 資源，有望受益于內(nèi)容時代紅利。公司在產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展延伸，挖掘新的利潤增長點(diǎn)，不斷鞏固行業(yè)地位，提升競爭力。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計2017-2019 年公司營業(yè)收入將分別達(dá)到22.9、29.36和36.85億元，凈利潤分別為8.84、10.32、11.98億元，對應(yīng)的EPS分別為0.30、0.35和0.41元，按照2017年8月28日收盤價8.86元計算， 2017-2019年動態(tài)PE分別為29.4X、25.2X和21.7X，維持“推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：（1）市場競爭加劇風(fēng)險；（2）政策及監(jiān)管環(huán)境的風(fēng)險。
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