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總體來(lái)看，公司中報(bào)業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，三季度業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期。分業(yè)務(wù)來(lái)看：（1）醫(yī)療器械板塊占公司收入比重為57%，2017H1 實(shí)現(xiàn)收入12.4 億（+19%）和凈利潤(rùn)3.7 億（+17%），其中支架系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入5.9 億（+17%），新一代Nano 支架同比增長(zhǎng)43%。雙腔起搏器正在啟動(dòng)上市后臨床試驗(yàn)有望逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代?；鶎俞t(yī)院介入診療合作業(yè)務(wù)處于快速擴(kuò)張階段，已累計(jì)簽約193 家醫(yī)院，新增簽約23 家，2017H1實(shí)現(xiàn)收入2.7 億（+32%）。（2）藥品板塊占公司收入比重為38%，2017H1 實(shí)現(xiàn)收入8.3 億（+51%）和凈利潤(rùn)2.5 億（+71%），其中制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入6.2億（+88%）和凈利潤(rùn)2.3 億（+77%），原料藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入2.2 億（-3%）和凈利潤(rùn)0.3 億（+33%）。核心品種氯吡格雷實(shí)現(xiàn)收入3.3 億（+58%），中標(biāo)省份擴(kuò)大到23 個(gè)；阿托伐他汀鈣實(shí)現(xiàn)收入1.5 億（+123%），中標(biāo)省份擴(kuò)大到21 個(gè)。 總體來(lái)看，公司器械和藥品板塊都延續(xù)了高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，核心品種Nano 支架、氯吡格雷和阿托伐他汀的高速增長(zhǎng)推動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)提升。
    打造綜合性心血管醫(yī)療平臺(tái)。公司通過(guò)持續(xù)外延并購(gòu)不斷豐富業(yè)務(wù)產(chǎn)品線(xiàn)，形成了醫(yī)療器械、藥品、醫(yī)療服務(wù)和策略業(yè)務(wù)四位一體的心血管產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)。通過(guò)醫(yī)療服務(wù)、移動(dòng)醫(yī)療、分級(jí)診療平臺(tái)為心血管患者提供綜合性醫(yī)療服務(wù)，以心血管醫(yī)療器械和藥品為主要的收入變現(xiàn)渠道，從而打造產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，短期看藥品板塊（主要是氯吡格雷和阿托伐他?。?，中期看重磅醫(yī)療器械（完全可降解支架和雙腔起搏器），長(zhǎng)期看心血管生態(tài)閉環(huán)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為0.51 元、0.67 元、0.87元，對(duì)應(yīng)PE 分別為43 倍、33 倍、25 倍。公司未來(lái)3 年歸母凈利潤(rùn)將保持30%以上的復(fù)合增速，心血管平臺(tái)未來(lái)潛力巨大，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。給予公司2018年40 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為26.80 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷(xiāo)量或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品獲批進(jìn)度或低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。