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    公司預(yù)告2017 年1~9 月業(yè)績(jī)，預(yù)計(jì)同比增速范圍0~30%。
    投資要點(diǎn)：
    超低排放與工業(yè)過程分析發(fā)力，運(yùn)營(yíng)持平，但整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀陬A(yù)期。報(bào)告期，污染源的超低排放業(yè)務(wù)及非電脫硫監(jiān)測(cè)，快速增長(zhǎng)，環(huán)境監(jiān)測(cè)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21,674 萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)11.18%；工業(yè)過程分析系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3,079 萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)134.98%；運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7,861 萬(wàn)元、主機(jī)備件6048 萬(wàn)，均與去年同期持平。加大研發(fā)投入，管理費(fèi)用較去年同期增加1,668 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.39%。全資子公司尚在布局期，拖累公司業(yè)績(jī)。公司于2016 年8 月設(shè)立全資子公司北京雪迪龍信息科技有限公司，開發(fā)和拓展智慧環(huán)保相關(guān)業(yè)務(wù)。目前仍處于前期投入階段，報(bào)告期虧損580 萬(wàn)，期待國(guó)家加大智慧環(huán)保投入后業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此外，新建廣東子公司報(bào)告期虧損216 萬(wàn)。
    終止定增募資，轉(zhuǎn)發(fā)可轉(zhuǎn)債。公司于16 年6 月公告定增預(yù)案，擬募資不超過9.44 億元，已于2017 年5 月16 日宣告終止。同日，公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于公司公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行方案的議案》等相關(guān)議案，募集資金總額不超過6.93 億元，用于生態(tài)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及VOCs 建設(shè)，并于7 月4 日收到證監(jiān)會(huì)受理通知。
    三期員工持購(gòu)買完成，信心及安全邊際充足。第三期員工持股計(jì)劃資金總額為1002 萬(wàn)元，已于2017 年7 月11 日，均價(jià)為16.502 元/股，高于現(xiàn)價(jià)14.9 元/股，彰顯公司信心。 此前，公司第二期員工持股于2016 年7 月23 號(hào)購(gòu)買完成，218 萬(wàn)股，總額3662 萬(wàn)元，成本均價(jià)16.80 元。公司第一期員工持股于2015 年4 月22 日完成購(gòu)買，均價(jià)27.43 元/股，合計(jì)91.6 萬(wàn)股。員工持股資金都為員工自籌：公司獎(jiǎng)勵(lì)基金：董事長(zhǎng)無息借款=1:1:1。
    公司積極研發(fā)+并購(gòu)，橫向擴(kuò)展與縱向延伸相結(jié)合拓寬公司產(chǎn)品線。15 年7 月，公司收購(gòu)并增資KORE 51%股權(quán)，獲得先進(jìn)TOF 質(zhì)譜技術(shù)，為未來將產(chǎn)品線爆發(fā)式擴(kuò)展至醫(yī)療、生科等領(lǐng)域打下基礎(chǔ)；同月，收購(gòu)吉美來44%股權(quán)，藉此將借力國(guó)家生態(tài)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進(jìn)；8 月，對(duì)科迪威實(shí)現(xiàn)完全控股，加速公司水質(zhì)監(jiān)測(cè)業(yè)務(wù)布局。16 年2 月收購(gòu)英國(guó)ORTHODYNE 公司，獲得工業(yè)氣體檢測(cè)器及先進(jìn)色譜技術(shù)。公司承接的國(guó)家重大專項(xiàng)“VOCs 在線／便攜監(jiān)測(cè)設(shè)備開發(fā)和應(yīng)用”項(xiàng)目，已進(jìn)入樣機(jī)階段，未來完全國(guó)產(chǎn)化的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)將大規(guī)模推向市場(chǎng)。未來公司或?qū)⒁劳懈咝．a(chǎn)學(xué)研一體化，擴(kuò)大公司技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。
    投資評(píng)級(jí)與估值：根據(jù)公司預(yù)告1~3 季度業(yè)績(jī)及行業(yè)情況，我們維持公司17-19 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為2.56、3.10、3.64 億元，對(duì)應(yīng)17-19 年EPS 為0.42、0.51、0.60 元/股，17、18 年P(guān)E 為35 倍和29 倍。公司為智慧環(huán)保龍頭，目前積極并購(gòu)?fù)貙挳a(chǎn)品線，未來隨著生態(tài)監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及VOCs 市場(chǎng)逐步打開，公司業(yè)績(jī)有望得到進(jìn)一步釋放，維持“增持”評(píng)級(jí)。