>> 興業(yè)證券-大族激光（002008）下游需求旺盛，半年報業(yè)績超預(yù)期-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉亮 |
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下游需求旺盛，公司產(chǎn)品訂單大幅增長。其中，小功率產(chǎn)品營收37.39億元，同比增長142.65%，是業(yè)績增長的主要動能；大功率產(chǎn)品營收9.48億元，同比增長40.06%；PCB設(shè)備營收3.81億元，同比增長10.43%；LED設(shè)備及產(chǎn)品營收2.60億元，同比增長56.24%；其他業(yè)務(wù)營收2.08億元，同比下降47.12%。公司上半年凈利潤為9.14億元，同比增長128.75%，公司給的三季度指引為歸母凈利潤13.93~15.82億元，同比增長120~150%，三季度保持高速增長。
下游機(jī)型創(chuàng)新力度大，新能源汽車逐漸放量，中小功率迎來高增長機(jī)會。公司小功率產(chǎn)品客戶涵蓋美系、韓系以及國內(nèi)小米等大客戶，今年美系大客戶手機(jī)創(chuàng)新力度大，激光設(shè)備需要根據(jù)新機(jī)型的形狀、材料、精度而定制，需求高速增長。公司抓住了消費(fèi)電子的主流市場，高端激光設(shè)備和自動化設(shè)備取得較大增長。公司不斷加大新能源領(lǐng)域的研發(fā)投入，新能源設(shè)備的銷量伴隨著下游新能源汽車的放量而持續(xù)增長。
中小功率需求旺盛，大功率發(fā)展勢頭良好。公司是國內(nèi)的激光設(shè)備龍頭，布局全功率產(chǎn)品，小功率業(yè)務(wù)抓住消費(fèi)電子和新能源領(lǐng)域快速成長的市場，逐步實現(xiàn)大功率設(shè)備的突破，并逐漸向自動化系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)型。預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為1.52、1.86、2.24元，對應(yīng)PE分別為23.4、19.2、16.0倍，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示：小功率增長放緩；大功率產(chǎn)品發(fā)展不順利
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