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扣非凈利潤大增142.74%，顯示激光行業(yè)良好的景氣度。經(jīng)營性現(xiàn)金流負(fù)向高增長以及應(yīng)收賬款大增，亦是訂單大增的佐證。不論是消費(fèi)電子還是鋰電、OLED、汽車等行業(yè)應(yīng)用，對(duì)激光設(shè)備的需求都相當(dāng)旺盛。Q3 單季業(yè)績預(yù)測4.47-6.36 億，同比增長98%-181%，繼續(xù)超預(yù)期，可預(yù)期下游需求拉動(dòng)將持續(xù)相當(dāng)長時(shí)間。
    小功率激光設(shè)備成為增長主力，大功率打開未來增長空間。公司已經(jīng)在小功率激光設(shè)備上頗有建樹，2017H1 營收大幅增長142.65%，占營收的比重提升至67.55%。值得一提的是PCB 和LED 行業(yè)持續(xù)高景氣，帶來業(yè)績?cè)鲩L變量。例如公司自主研發(fā)的LED 自動(dòng)焊線機(jī)相對(duì)進(jìn)口設(shè)備性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯，營收同比大增191.32%。而大功率激光設(shè)備則是公司長遠(yuǎn)成長的驅(qū)動(dòng)力，未來伴隨中國制造業(yè)升級(jí)，公司在汽車、飛機(jī)等制造業(yè)中的金屬切割、金屬焊接等高價(jià)值的大功率激光設(shè)備領(lǐng)域更有廣闊空間。
    “制造大國”向“制造強(qiáng)國”升級(jí)，核心即為設(shè)備制造能力。我國制造業(yè)全球第一，質(zhì)量競爭力卻僅第13 位，制造業(yè)亟待升級(jí)。從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，制造業(yè)升級(jí)過程中將極大拉動(dòng)對(duì)激光設(shè)備的需求。作為國內(nèi)激光設(shè)備龍頭，公司將大大受益這輪波瀾壯闊的制造業(yè)升級(jí)。
    縱向+橫向拓展，拓寬護(hù)城河?？v向上公司持續(xù)高投入研發(fā)核心部件激光器，打破壟斷、降低成本；橫向上在新能源、半導(dǎo)體、面板等精密制造領(lǐng)域近期持續(xù)發(fā)力。公司通過不斷擴(kuò)展自己的能力邊界，構(gòu)筑強(qiáng)大的護(hù)城河，成為無可爭議的激光設(shè)備龍頭。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017~2019 凈利潤分別為17.86/24.97/33.33 億，EPS 分別為1.67/2.34/3.12 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為17.5/12.5/9.4.維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求不達(dá)預(yù)期。