>> 太平洋證券-勝宏科技（300476）Q2增長46%再創(chuàng)新高，產(chǎn)能釋放打開下半年業(yè)績空間-170829
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔 |
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公司二季度實現(xiàn)營收5.84 億元，同比增長46.12%；實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤0.69億元，同比增長24.82%。凈利潤增速不及營收增長的原因主要在于報告期內(nèi)公司匯兌損益達1491.4 萬元。
產(chǎn)能釋放在即，應(yīng)對訂單飽滿。公司6 月份僅接單半個月就不敢再接單，7 月份訂單及營收均創(chuàng)新高。智慧工廠8 月份試產(chǎn)在即，保底凈利率13%，未來凈利率可達20%；公司銷售搶單能力出色，產(chǎn)能擴張100%以滿足充沛訂單需求，支撐下半年業(yè)績持續(xù)上行。
短期調(diào)整提供加倉良機，把握PCB 內(nèi)資替代黃金期。據(jù)CPCA 統(tǒng)計，中國內(nèi)資前11 PCB 廠商營收增長加速明顯，2015H1 同比增長5%，2016H1同比增長16%，2016H2 同比增長21%。PCB 市場空間高達5000 億，為僅次于集成電路和面板的第三大電子元器件。按照行業(yè)規(guī)律，10 年內(nèi)全球前10 名席位中將有5-8 家中國企業(yè)。進口替代路徑將復制觸摸屏、攝像頭模組、電池模組、聲學器件等電子元器件板塊，現(xiàn)在買相當于6-7 年前買歐菲光、歌爾聲學。
投資建議：預計17-19 年凈利潤分別為3.23/4.88/7.24 億，EPS分別為0.86/1.30/1.93 元，當前股價對應(yīng)PE 分別為29.8/19.7/13.3X，給與35X 估值，目標價30.1 元，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)景氣度低于預期；新產(chǎn)能拓展低于預期。
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