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    器械增長穩(wěn)定，產(chǎn)品梯次布局保證中長期業(yè)績
    2017年H1，醫(yī)療器械板塊業(yè)務保持穩(wěn)定增長，實現(xiàn)營業(yè)收入12.36億元，同比增長18.58%，實現(xiàn)凈利潤3.66億元，同比增長17.06%。支架系列保持穩(wěn)定增長，Nano產(chǎn)品占比增加提升了盈利水平；基層共建業(yè)務欣欣向榮，新增23家合作醫(yī)院；IVD業(yè)務并購恩濟和，進一步完善了IVD產(chǎn)品線。
    可降解支架注冊獲受理，有望成為首家獲批上市的國產(chǎn)企業(yè)
    2017年8月8日，公司重磅產(chǎn)品可降解支架注冊申請獲受理?？山到庵Ъ軐凑談?chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序?qū)徟?，預計2018年上市，樂普醫(yī)療有望成為國內(nèi)首家獲批可降解支架的國產(chǎn)企業(yè)。在ESC上最新公布的1年隨訪結果證明可降解支架具有優(yōu)異的安全性和有效性。我們預計可降解支架上市后放量將是大概率事件。
    藥品快速放量，招標及一致性評價工作順利
    2017年H1，藥品業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入8.31億元(+50.78%)，實現(xiàn)凈利潤2.26億元，(+77.27%)。兩大核心產(chǎn)品氯吡格雷和阿托伐他汀拉動了藥品板塊收入的整體增長。其中，氯吡格雷實現(xiàn)營業(yè)收入3.32億元（+57.72%），阿托伐他汀實現(xiàn)營業(yè)收入1.47億元（+122.69%）。各省招標陸續(xù)推進，核心品種氯吡格雷已中標23個省份，阿托伐他汀已中標21個省份，招標順利為持續(xù)增長奠定良好基礎。氯吡格雷、阿托伐他汀、氨氯地平、纈沙坦等重要產(chǎn)品均較早完成BE備案工作，目前藥學及工藝研究進展順利。
    風險提示
    一致性評價未能及時完成、可降解支架未能放量。
    投資建議：藥品+器械雙輪驅(qū)動，業(yè)績高增長，維持“買入”評級。
    樂普當前憑借藥品+器械的雙輪驅(qū)動凈利潤的快速成長，中長期來看器械和藥品的產(chǎn)品儲備足夠深厚，我們認為高增長可持續(xù)。預計17~19年歸母凈利潤9.55 /13.82/18.89億，對應EPS0.54/0.78/1.06元，對應當前股價PE為40.5/28.1/20.7X，繼續(xù)推薦“買入”。