>> 華創(chuàng)證券-大族激光（002008）半年報點評：下游需求帶動公司業(yè)績高增長，未來增長動力強勁-170829
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
李佳，魯佩，張健 |
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公司毛利率提升2.4個百分點，主要原因是高毛利率的小功率占比提升；三費當中銷售費用率下降近2個百分點，管理費用率下降近3個百分點，盈利能力增強。
2. 激光+配套自動化需求增長，公司業(yè)績將持續(xù)增長
近年來我國傳統(tǒng)制造業(yè)正處于加速轉(zhuǎn)型階段，國家大力推進高端裝備制造業(yè)的發(fā)展，新興激光技術(shù)不斷推向市場，激光加工的突出優(yōu)勢在各行業(yè)逐漸體現(xiàn)，激光加工設(shè)備行業(yè)市場需求保持持續(xù)增長。未來激光+配套自動化設(shè)備的系統(tǒng)集成需求成為趨勢。
公司作為中國激光裝備行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，也是亞洲最大、世界知名的激光加工設(shè)備生產(chǎn)廠商，產(chǎn)品包括小功率激光及自動化配套設(shè)備、大功率激光及自動化配套設(shè)備、PCB設(shè)備及LED設(shè)備等，應(yīng)用于消費電子、汽車船舶、動力電池、PCB等行業(yè)的金屬或非金屬加工。在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級、科技進步和人工短缺的背景下，公司業(yè)績將持續(xù)增長。
3. 加碼高功率激光設(shè)備、脆性材料及面板顯示裝備，有利于公司業(yè)績增厚
公司6月13日發(fā)布發(fā)行可轉(zhuǎn)債預(yù)案，擬募集資金總額不超過人民幣23億元（含發(fā)行費用），募集資金扣除發(fā)行費用后，將全部投資于“高功率激光切割焊接系統(tǒng)及機器人自動化裝備產(chǎn)業(yè)化項目”及“脆性材料及面板顯視裝備產(chǎn)業(yè)化項目”。大功率激光設(shè)備及機器人自動化裝備國產(chǎn)替代空間巨大；受高端智能手機雙面玻璃趨勢及OLED面板興起影響，未來脆性材料及面板顯視裝備需求將持續(xù)增加，公司擴大產(chǎn)能將有利于業(yè)績增厚。
4. 盈利預(yù)測：
預(yù)計公司17-19年實現(xiàn)歸母凈利16.44億、20.51億、24.81億，對應(yīng)EPS為1.54元、1.92元、2.33元，對應(yīng)PE為23X、19X、15X，維持推薦評級。
5. 風險提示：
新領(lǐng)域進展低于預(yù)期。
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