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由于公司資產(chǎn)重組正在進(jìn)行，尚未完成全部資產(chǎn)交割，待資產(chǎn)重組完成后，公司主營業(yè)務(wù)將發(fā)生變動(dòng)，半年報(bào)涉及包括中電智能卡在內(nèi)的企業(yè)也將不再屬于公司，因此本次半年報(bào)參考意義不大。
    紫光集團(tuán)、高盛集團(tuán)成為二季度新進(jìn)十大流通股東，公司戰(zhàn)略價(jià)值得到產(chǎn)業(yè)和國際資本認(rèn)可。二季度新進(jìn)十大流通股東的紫光集團(tuán)、高盛集團(tuán)分別持有公司768.27、247.98 萬股，占總股本的2.33%、0.75%，公司戰(zhàn)略意義和長期價(jià)值得到產(chǎn)業(yè)資本和國際頂級(jí)投資集團(tuán)的認(rèn)可。
    電子信息類研究院所和企業(yè)資產(chǎn)全部注入公司是集團(tuán)頂層戰(zhàn)略，整合有望加快。中船重工集團(tuán)曾多次明確表示，將有計(jì)劃、分步驟把電子信息類研究院所和企業(yè)資產(chǎn)全部注入中電廣通上市平臺(tái)1。與此同時(shí)，公司董事長胡問鳴自2017 年三月份起，就水聲體系、智慧海洋、量子通信等專題多次視察集團(tuán)電子信息相關(guān)研究所和工廠。1、水聲體系：2017 年3 月下旬，董事長先后到715 所、726 所進(jìn)行專題調(diào)研，強(qiáng)調(diào)對(duì)水聲專業(yè)進(jìn)行廠所整合建立產(chǎn)研一體、探測(cè)與對(duì)抗一體的水聲體系能力；4 月集團(tuán)批準(zhǔn)715 所與海聲科技、726 所與遼海裝備兩兩整合方案2。2、智慧海洋：2017 年8月，董事長聽取七院、707 所、722 所、724 所、760 所等關(guān)于智慧海洋的專題匯報(bào)，強(qiáng)調(diào)通過廠所整合、專業(yè)融合，統(tǒng)籌資源、統(tǒng)一布局，形成“智慧海洋”的產(chǎn)研一體的體系能力3。3、量子通信：2017 年8 月，董事長前往717 所、722 所，專題調(diào)研量子導(dǎo)航和量子通信技術(shù)研究進(jìn)展情況4。從董事長密集調(diào)研電子信息類研究院所，以及多次強(qiáng)調(diào)通過廠所整合、專業(yè)融合的方式發(fā)展來看，我們認(rèn)為，后續(xù)相關(guān)院所整合動(dòng)作有望加快，作為集團(tuán)電子信息資產(chǎn)整合平臺(tái)，公司受益明顯。
    靜待重組完成，體外資產(chǎn)規(guī)模大且內(nèi)生增速有望加快。公司重組事項(xiàng)于2017 年7 月上旬獲并購重組委無條件通過，目前等待證監(jiān)會(huì)并購重組委對(duì)本次重組的批復(fù)文件。我們預(yù)估2016 年集團(tuán)電子信息產(chǎn)業(yè)營收200 億元左右，凈利潤約21 億元左右，目前上市公司體內(nèi)利潤7000 萬不到，體外資產(chǎn)彈性較大；與此同時(shí)，未來海洋信息化面臨航母產(chǎn)業(yè)鏈的增量拉動(dòng)，預(yù)計(jì)集團(tuán)海洋信息化業(yè)務(wù)增長有望超過20%。
    盈利預(yù)測(cè)和投資建議。不考慮新注入，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年備考凈利潤分別為6495、7713、9069 萬元， EPS分別為0.16、0.19、0.23 元。作為集團(tuán)電子信息類業(yè)務(wù)主要整合平臺(tái)，且在集團(tuán)電子信息資產(chǎn)整體注入步伐加速的背景下，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：集團(tuán)電子信息類資產(chǎn)整合進(jìn)度不及預(yù)期