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>> 興業(yè)證券-恒逸石化(000703)上半年業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng),行業(yè)景氣有望延續(xù)-170830
上傳日期:   2017/8/30 大?。?/td>   603KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   徐留明
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    其中第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入196.22 億元,同比增長(zhǎng)141.00%;實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.96 億元,同比增長(zhǎng)109.62%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)4.02 億元,同比增長(zhǎng)100.58%;折合單季度EPS 為0.24 元。公司同時(shí)預(yù)計(jì)2017 年1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)13-14 億元,同比增長(zhǎng)158.55%-178.44%。
    維持“增持”評(píng)級(jí)。恒逸石化2017 年中報(bào)業(yè)績(jī)超過市場(chǎng)此前預(yù)期。報(bào)告期內(nèi),國(guó)內(nèi)化纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升,各產(chǎn)品市場(chǎng)運(yùn)行良好,下游需求健康增長(zhǎng),公司主營(yíng)PTA、聚酯纖維、己內(nèi)酰胺等產(chǎn)品價(jià)格上漲明顯、產(chǎn)銷順暢,推動(dòng)公司業(yè)績(jī)顯著增長(zhǎng),此外,公司參股浙商銀行,獲得投資收益2.34 億元,對(duì)業(yè)績(jī)也有較大貢獻(xiàn)。
    恒逸石化是國(guó)內(nèi)PTA 及聚酯纖維行業(yè)龍頭企業(yè),PTA 權(quán)益產(chǎn)能約600 萬噸,聚酯權(quán)益產(chǎn)能約183.5 萬噸,此外公司具備己內(nèi)酰胺權(quán)益產(chǎn)能10 萬噸。近期下游需求旺季來臨,主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格再次上漲,行業(yè)供需情況有望持續(xù)改善,公司未來業(yè)績(jī)有望繼續(xù)向好。此外,公司在文萊建設(shè)800 萬噸/年煉油項(xiàng)目,為下游產(chǎn)品提供PX、苯等關(guān)鍵原料,項(xiàng)目投產(chǎn)后將進(jìn)一步提升公司產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度,大幅降低成本,提升公司業(yè)績(jī)。我們看好行業(yè)供需格局改善預(yù)期下PTA 產(chǎn)業(yè)鏈繼續(xù)復(fù)蘇前景,上調(diào)公司2017~2019 年EPS 至1.04、1.23、1.44元,維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:原油價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    
 
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