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公司凈利潤增長原因主要在于浮法玻璃價格的進一步提升與公司經(jīng)營狀況改善帶來的財務費用下降。預期下半年成本得以維持，而價格有望進一步上升，預期公司完成12億歸母凈利潤可能性較高。
    中報關(guān)注要點
    1. 銷售順利，浮法玻璃價格走高受益者：今年上半年玻璃需求上升玻璃價格今年呈現(xiàn)穩(wěn)中有升趨勢，根據(jù)玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年1-6月玻璃需求上升6.4%。供給端日熔量同比上升僅1.4%，供需狀況有所改善帶來浮法價格穩(wěn)中有升。造成價格進一步上升，基于卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，2017年7-8月22日，全國重點城市浮法價格進一步上升3%（約2元/重量箱）。
    2. 管理提升，員工激勵調(diào)高管理費用：公司管理團隊革新以及股權(quán)激勵帶來的正面效果得到提升，物流與生產(chǎn)質(zhì)量均有提升，且生產(chǎn)成本得到有效控制，在收入上升16%的情況下，營業(yè)成本下降2.22%。而對于員工激勵造成財務費用上升1.12億元，其中0.98億元為股權(quán)激勵攤銷費用（預期2017年將是股權(quán)費用最高的一年，管理費用率將有所上升）。
    3. 業(yè)績改善，現(xiàn)金流增多減少財務費用：由于浮法玻璃價格上升，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅度改善，凈流入11億元，同比上升123%，帶來公司現(xiàn)金儲備上升，致使財務費用下降6,323萬元，其中5,333萬元為有息借款減少所致。
    4. 進展順利，深加工增厚未來利潤：深加工項目中浙江節(jié)能、廣東節(jié)能、馬來西亞節(jié)能玻璃項目建設進展順利，預計年底以前建成投產(chǎn)，預期2018年將全年達產(chǎn)，增厚公司6,300萬凈利潤，郴州旗濱光伏光電基板生產(chǎn)線項目開工建設，預期2018年內(nèi)投產(chǎn)，達產(chǎn)后將進一步增厚公司2.2億元凈利潤。
    下半年預期
    1. 供給：由于政府嚴格限制新進產(chǎn)能，且價格改善帶來的復產(chǎn)基本復產(chǎn)完畢，目前產(chǎn)能292條，在產(chǎn)240條的局面將得以維持，預計下半年供給增長不超過2%。
    2. 需求：由于玻璃需求基本晚于房地產(chǎn)新開工18個月，2015年下半年受房地產(chǎn)市場景氣影響，公司所在主要市場增長客觀（新開工面積累計同比增長超20%），同時9-10月為建材傳統(tǒng)旺季，需求增長可期。
    3. 價格：由于2017年下半年需求增長大概率超過供給，預期玻璃價格進一步上升，預期每重箱上升2-4元（7-8月已上漲2元，復合預期）。
    4. 成本：純堿市場目前自高位回落，在無重大刺激消息情況下，價格有望維持。成本端，由于公司燃油、石油焦、天然氣混用，使得燃料成本不存在大幅上升可能。
    投資建議
    我們預測公司2017、2018、2019年預期盈利12.0、14.5、17.5億元，對應每股收益分別為0.46、0.56、0.67元，年化增長率超過20%，且新增深加工業(yè)務帶來公司整體估值提升。預期合理估值為15倍。對應目標價格6.90元，高于現(xiàn)有價格20%以上，維持買入評級。