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我們認(rèn)為，這對(duì)公司上半年凈利潤(rùn)下降造成了較大影響。
    動(dòng)力電池新產(chǎn)能建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)
    據(jù)公告，公司18650 圓柱形鋰離子電池產(chǎn)能已至3GWh，位列該類電池產(chǎn)能全球第三（僅次于三星和松下）、中國(guó)第一；于江西宜春和江蘇宜興落地的產(chǎn)能擴(kuò)建計(jì)劃正在推進(jìn)，未來(lái)還將生產(chǎn)圓柱形升級(jí)產(chǎn)品21700 型電池、方形電池和軟包電池。子公司遠(yuǎn)東福斯特上半年實(shí)現(xiàn)收入5.20 億元，盈利0.47 億元。其已為江鈴汽車?yán)塾?jì)供應(yīng)1 萬(wàn)套電池組，下半年供貨預(yù)計(jì)超過1 萬(wàn)套；另與奇瑞簽訂戰(zhàn)略供應(yīng)商框架合作協(xié)議。
    維持“增持”評(píng)級(jí)
    暫不考慮京航安在收購(gòu)?fù)瓿珊蟮臉I(yè)績(jī)貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)2017~2019 年，公司當(dāng)前資產(chǎn)將實(shí)現(xiàn)盈利2.17 億元、3.19 億元、4.32 億元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股本下EPS 0.10元、0.14 元、0.19 元，對(duì)應(yīng)70.3 倍、47.9 倍、35.4 倍P/E；如按4.4387 億股上限增發(fā)，則將實(shí)現(xiàn)攤薄后EPS 0.08 元、0.12 元、0.16 元，對(duì)應(yīng)84.4 倍、57.5倍、42.4 倍P/E。如擬購(gòu)標(biāo)的京航安可于2017-2019 年實(shí)現(xiàn)不低于1.1 億元、1.43億元、1.716 億元的扣非凈利潤(rùn)之業(yè)績(jī)承諾，將顯著增厚公司業(yè)績(jī)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    動(dòng)力鋰電中游制造環(huán)節(jié)毛利率或下滑；成本與費(fèi)用管控或不達(dá)預(yù)期；資產(chǎn)收購(gòu)進(jìn)展或低預(yù)期。